熊市尋寶圖︱陳永陸

回顧上年港股表現,全年走勢一浪跌一浪。年初時市場憧憬疫後復常,恒指一度升至二萬二千七百點高位,不過內地經濟復甦未如預期、人民幣受壓、環球加息等因素影響,拖累港股持續尋底,直至十二月更跌穿萬六大關。全年計,指數按年下滑一成四,連跌四年。

陸叔上年三月受訪時推介五隻熊市之選,今期作出回顧及後續展望。

雖然港股「熊」霸環球股市,但喺熊掌下仍有漏「掌」之魚。上年三月獲財經主持葳葳邀請,點評兔年股市兼派五隻高息股,當中四隻至今已大幅跑贏恒指,今日就同大家解構呢張尋寶圖,並分析今年部署。

上年加息周期仍未見頂,債券孳息急升下呈現股債雙殺,重倉債市嘅傳統險企難免首當其衝,不過中國財險(2328)卻一如我上年預測,逆市跑出,更一度升穿十元,創歷史高位。集團主要於內地提供多種財產保險,如車保、旅遊保、家居保等,對比壽險產品,保單年期較短,而且一般無資金回報承諾或儲蓄成分,故集團負債壓力相對低。另隨內地電動車需求日漸增加,中國財險作為全國車險龍頭直接受惠。不過我覺得上年股價已經見頂,目前股息率只約五厘,建議今年可慢慢減持。

愛股之一嘅中移動(0941)上年股價同樣硬淨,由上年三月至今升約一成。美聯儲預告今年會減息三次,合共零點七五厘,另多間大行亦預計今年下半年將步入減息階段,意味銀行定期嘅吸引力將隨之下降。而中移動派息向來慷概,管理層曾強調今年派息比率將提升至七成或以上,預計股息率可達八厘,加上集團近日有回購利好舉動,故我今年仍視之為鎮倉之寶。

中海油(0883)去年股價表現標青,至今升幅約兩至三成。集團主要從事油氣勘探、開發和生產,集中於上游產業鏈,所以股價通常會跟隨油價波動。全球經濟疲弱下,美國能源資訊署(EIA)預計今年原油需求將會放緩;但同時地緣政治日益緊張,產油供應或受影響。兩者相互影響之下,油價前景未明,中海油股價有待觀望,不過集團資本性支出少,四成派息率將會持續,甚至有機會增加。

對比之下,中石化(0386)相對遜色,股價跌近一成。事關集團下游業務佔比較多,礙於去年內地經濟復甦較緩,市民出行次數減少,加上電動車漸趨普及,油站需求回落。不過高盛同瑞銀早前發布展望報告,預料內地經濟今年有望回升,加上近年中石化積極轉型,推動充換電業務,預料可為股價注入新動力。

我對滙控(0005)向來有一份情意結,多年前更拎咗張實體股票嚟放入夾萬。集團停派股息事件曾令股價直插,但近年開始重振獅威,上年中期業績亮麗之下,帶動股價一度創下五年新高。近日滙控落實出售加拿大業務,有望派發特別股息,加上季息政策恢復,對食息一族有一定吸引力。

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