二○二四年港股表現持續疲弱，開局七連跌後，上周恒指一度失守萬五大關，創近十五個月新低，其後市場憧憬中央救市，大市立見回彈，股民一周內經歷高山低谷。多間大行早前發布展望報告，均睇淡今年港股表現，其中高盛將港股評級下調至減持；大摩更預測恒指將下試一萬一千三百五十點。

陸叔上星期在電視節目中料中央會出手救市。

回顧港股歷年熊市，大多均由危機引爆，低位一步到位，跌勢最多持續一至兩年便完結。其中八七股災兩個月內暴瀉近五成，堪稱史上最短熊市；而講到殺傷力最強，莫過於○八金融海嘯，港股一年內由高位三萬一累跌約六成六，跌逾兩萬點。

不過今次熊市卻一反常態，熊印自二○一八年一月已開始出沒，恒指由歷史高位約三萬三千點反覆下挫至今，累計跌幅超過五成，破紀錄連跌四年。

慢熊之所以揮之不去，我相信同一連串結構性問題有關。由二○一八年中美貿易戰掀起序幕，企業盈利大受影響；其後二○二○年疫情肆虐，全球經濟近乎停滯之下，美國自二○二二年加息以來，港股越尋越底。直至去年市場憧憬疫後復甦，可惜國內經濟增長未如預期，內房債務問題亦持續發酵；對外方面，中美貿易戰未有降溫跡象，距離零息階段仍有漫漫長路；內憂外患打擊下，市場信心再度落空。

漫漫熊市幾時見底？我就覺得毋須太悲觀，回望過往幾十年，港股每每遇上驚濤駭浪，中央政府都會發揮定海神針功力。追溯至最轟動一役，九七金融風暴後，港元受索羅斯等炒家多次狙擊，恒指三個月急挫五成，最終港府斥近千二億元入市護盤，中央政府亦派出兩名央行副行長助攻，合力擊退大鱷。另外，○三年沙士來襲，香港經濟瞬間跌至谷底，內地推出自由行政策，激活本地零售。而○八金融海嘯後，中央加快兩地金融市場互聯互通，帶動港股復甦。

上星期二應電視台邀請分析大市，當時我分析過往多次股災，市場信心往往都來自內地政策或經濟數據，我亦預料中央今次都會出手。結果翌日人行就宣布大幅降準五十點子，向市場放水一萬億元人民幣，另有措施推動貸款利率下調，並預告將完善經營性物業貸款政策，改善房企流動性狀况。同時人行同金管局宣布深化互聯互通發展，有銀行即時公布推出相關理財產品。

當然，要終止港股頹勢，經濟基本面改善仍係關鍵所在，因此期望今年內地推出更全面嘅財政刺激方案，令經濟數據逐步回暖、信心修復、外資回流，港股有望回勇。

至於後市展望，大市成交持續萎縮，但遲遲仍未步入恐慌性拋售階段，見底訊號未夠清晰。我預計今年恒指先低後高，全年波幅逾五千點，若下半年落實減息，或能上試兩萬點水平。入市策略方面，建議上半年穩陣為上、沽貨執倉，向高息股入手。