發佈時間：16:00 2026-02-04
黃金和白銀上周五出現史詩式暴跌，金價曾急挫一成二，白銀更狂瀉最多三成，創下史上最大單日跌幅，本周一跌勢持續。原因眾說紛紜，有指導火線是美國總統特朗普出乎華爾街意料， 提名立場較「鷹」的沃什（Kevin Walsh）做下任聯儲局主席，又或歸咎於內地金銀基金炒風過熱而被叫停，甚至波及相關衍生工具，火燒連環船。
其實，市場早有聲音警告，黃金和白銀撐不住近日九十度角的暴升，拋物線式走勢的資產絕非「避險資產」。不過你有你踩，不少炒家和怕執輸的散戶情緒高漲，湧至金舖搶金掃銀，結果慘遭血洗。
專家估計，黃金短期超買恐風高浪急，惟中長線上升趨勢仍未破壞，金價回調至約四千五百美元，可採用逢低分注吸納的策略儲貨。至於白銀，現階段值博率不高，宜保持謹慎。
金價上周四再創歷史新高，不少市民因而轉買較「平」的白銀。有金舖中午時已人頭湧湧，排足半個鐘才埋到櫃位。職員枱頭的報價機不斷跳動， 不一會店內的銀條已告售罄，非常誇張。
面對散戶火熱需求，本港金融機構也推出新產品迎合，恒生投資管理旗下的恒生黃金ETF（3170）於上周三掛牌，每手入場費低至八百元，標榜為本港首隻投資者可選擇於銀行兌換實物黃金的ETF，首日乘着金價創新高，全日大升百分之九。
不過亦有頭腦清醒的市民，決定在市況癲狂之際袋袋平安。本刊記者上周在廟街一帶金舖視察，飾金每両回收價已高達五萬元，數間金舖門前都排起長長人龍。等候了近兩小時的黃小姐說﹕「見個價高過以前好多，專程來賣十幾年前購入的飾金。專家話會繼續升，但我見好就收，如果無特別需要， 不會現在買金，但亦不急於全數賣出。」
揼骨妹都炒有燶味
另一位高價賣出一両金粒的陳先生表示，最近在深圳按摩，發現連按摩師傅都在熱烈討論金價走勢，覺得離短期見頂不遠。「連按摩妹妹都在網上炒金，個市會唔會太熱？太多人追捧反而有風險，梗係袋咗落袋先﹗」
光大證券國際環球市場及外匯策略師湯麗鴻說﹕「黃金單是一月已曾升逾兩成，有一日單日升一百美元，逼近五千六百美元，絕對非理性﹗ 加上相對強弱指數升至九十，已嚴重超買。」
陳先生的「揼骨妹理論」言猶在耳，貴金屬市場已翻天覆地。上周四亞洲時段，金價一度逼近五千六百美元新高，吸引不少炒家和散戶高追。這亦難怪， 事關自特朗普去年上台後，金價一年間爆升六成半，白銀升幅更接近一倍半。
誰知到美國交易時段，金價短短一小時內突然急插逾百分之五，對黃金來說極不尋常，同一時間白銀跌勢更急，跌幅接近百分之八，惟之後在低位又快速夾上。
到上周五亞洲時段，不少人以為調整結束，於是忍不住衝入市撈底，結果開市後不久貴金屬市場遭遇瘋狂拋售，金價和銀價一瀉如注， 到美國時段越見凶險， 現貨金最低跌至四千六百八十二美元，單日跌幅一度達一成三，創下四十六年來最大單日跌幅，全數蒸發上周升幅。
白銀市場傷亡更為慘重，現貨銀價失守九十美元後如黃河崩堤，收報約八十五美元，較上周四創下的歷史高位一百二十一美元，暴跌三成。博刀仔鋸大樹的期貨市場拋售尤為慘烈，暴跌三成一，估計與不少炒家因無力補孖展而被斬倉有關。
今次金銀大瀉，原因眾說紛紜， 包括內地暫停公募基金申購，例如國投瑞銀白銀期貨基金的市價相對於其資產淨值，溢價曾高達三成六，易方達黃金主題基金亦暫停了A類份額的申購，為市場降溫。
投機過熱大亂象
此外，內地深圳著名的黃金珠寶集散地水貝，接連傳出交易平台「爆雷」事件，水貝銀樓「和誠行」因白銀價格急升而無法兌付，涉及金額估計達千萬元。
最嚴重是線上黃金交易私盤平台「杰我睿」，涉及金額高達一百三十三億元人民幣，超過十萬名客戶受影響。該平台以低門檻、高達四十倍槓桿作招徠，吸引大量散戶參與。據報道，這類平台實質上進行的是金融對賭操作，最終因價格波動劇烈導致資金鏈斷裂。
美國方面，有陰謀論者質疑華爾街投行如摩根大通等，早前部署大量白銀期貨淡倉，上周五期銀暴跌至最低位時，被揭發悉數平倉離場，時機神奇地精準。另外，微軟（MSFT）業績再度引發市場憂慮AI投資回報正在遞減， 或影響白銀需求。
不過，最多投資者歸咎於特朗普提名被視為「鷹派」的沃什，出任下屆聯儲局主席。出身華爾街的沃什現年五十五歲，外父Ronald Lauder是雅詩蘭黛的掌舵人，更是特朗普華頓商學院的同學兼長期金主。
沃什於○六年至一一年擔任聯儲局理事，任內曾呼籲加息，又自爆不喜歡美國進行量化寬鬆（QE），市場擔心他上場後，聯儲局不但不會大手減息，甚至可能重新縮表，美匯指數因此應聲急彈，不利黃金和白銀。
臻享顧問董事總經理王良享認為， 雖然沃什過去立場偏鷹派，但已轉向效忠特朗普，就算短期內聯邦基金利率未能減至三厘，亦不至於調頭加息，尤其特朗普的首要任務是推動六月減息，因此貨幣政策整體方向未必對黃金重大不利。
雖然金價急跌，但投行仍近乎一面倒唱好，瑞銀上周將黃金目標價由五千美元調高至六千二百美元；出名對黃金看法保守的摩根大通，上周更預測金價有機會升至八千至八千五百美元，當中最重要的新觀點，是建議將黃金由單純對沖風險，變為納入投資組合的核心資產。有建議指黃金可佔投資組合一至兩成，再採用平均成本法入市。
分注撈貨莫心急
對於黃金前景，王良享說︰「美國的優先政策傾向以軍事威脅解決爭端，使得黃金的避險需求從金融層面，擴展至實質的戰爭風險。金價單日波動加劇已是近期常態，但目前不足以確認牛市趨勢反轉。」
王良享指判斷金價轉勢有三大關鍵訊號，一是特朗普明確表態美國毋須擴張軍備；二是主要經濟體財政轉向盈餘；三是市場焦點從「何時減息」轉為「何時加息」。他維持黃金牛市的觀點，將今年底目標價上調至六千美元， 「金價長期趨勢依然強勁，適合在回調時分批布局，理想的加倉價位約在四千五百美元，不建議高追。」
白銀方面，一九八○年銀價一度衝上每安士四十九美元新高，隨後重挫九成，二○一一年銀價炒至近五十美元，其後大跌七成二。現時金銀比率因銀價大插，已重上五十以上的歷史均值區間，惟暴跌過後，市場通常需要數周以至數月築底回復信心。
湯麗鴻指銀價基數較低，因此上升幅度較快，「大媽搶住入銀比較癲，上周四RSI同樣是超買水平，現時一百二十六美元有阻力，要小心。」王良享稱白銀市場流動性較差，缺乏央行購買支持，加上投機性高，因此波幅動輒為黃金一倍以上，現時追買白銀風險偏高，但重演一一年暴跌七成的機會不大。
傳統金舖搶客高價收金
金價上周破頂之際，記者在廟街採訪時，收到周生生（0116）批發部的宣傳單張，寫上「專業收金」、「高價收金」等字眼，於是按單張上的地址到訪，發現真的是彌敦道周生生大廈內的批發部。
記者向職員查詢，收金價竟較一般廟街、上環等收金店更進取，例如一月二十九日下午，廟街一帶收金店的金粒回收價約五萬○二百元，周生生的回收價為五萬一千元，相差八百元。
周生生大中華區營運總經理劉克斌接受本刊查詢時承認，向街客收金是公司的新業務，「即將開始，批發部以往主要面對行家，近半年很多市民到我們的門市賣金，所以批發部兼做街客，提供多一個選擇。另一方面，金價升穿五千美元關口後，中、港兩地的消費者再入市買金，惟以金條、金粒為主，因此分行實金銷售顯著上升。」
不過，劉克斌否認缺金才染指街客收金業務，「現時不缺黃金，香港是自由市場，可以從不同地方採購黃金。」
