發佈時間：12:00 2025-12-18
「金寶湯只是賣給窮人的食品，裏面的雞肉是3D打印出來的，我自己絕對不會買。」全球最大罐頭湯製造商金寶公司（CPB.US）高層這番「誠實豆沙包」言論曝光後，瞬間引爆公關災難，掀起網民抵制潮。
高層失言只是壓垮「紅白罐頭」金寶湯最後一根稻草，這鍋美國「老湯」早已深陷核心產品罐頭湯銷量連年下滑、關稅導致原材料成本飆升，以及消費者轉投更平價品牌三大危機，股價一年內累挫逾三成，創二○○八年金融海嘯以來新低。
為求生存，金寶湯不惜「去湯化」，去年改名為「金寶公司」（The Campbell's Company），將未來押注在零食與高級番茄醬上，惟如今在公關災難與經濟逆風夾擊下，這條轉型之路似乎荊棘滿布。
上周，金寶湯公布截至今年十一月二日止季度業績，整體淨銷售額按年跌百分之三，至廿六點七億美元，調整後每股盈利○點七七美元，跌一成三，表面符合管理層預期，甚至好過市場預測，但實際難掩公司頹勢。
其中，關稅已成為金寶湯的心腹大患。該公司估計，二六財年關稅成本佔產品銷售成本約百分之四，其中六成與特朗普加徵鋼鋁關稅有關。鋼鋁是製作金屬罐頭的關鍵材料，關稅使鋁罐和鋼罐的成本大幅增加。
金寶上季的關稅毛影響（gross impact）為每股○點一四美元，雖然通過產品加價、成本節約與供應鏈優化後，淨影響僅○點○四美元，卻直接導致銷量及市佔率下滑。
速炒豬隊友圖止血
已經有一百五十六年歷史的金寶湯，曾陪伴無數家庭度過大蕭條與戰爭年代，如今卻成為整個集團最嚴峻的挑戰。雖然濃縮湯與肉湯（Broth）連續多季錄得市佔率與消費增長，但無法完全抵銷罐頭湯（Ready-to-Serve Soup）的拖累，上季金寶的「餐飲與飲料」業務收入錄十六億美元，按年跌百分之四，營業利潤則大跌一成三。
金寶行政總裁Mick Beekhuizen坦言，公司在聖誕及明年初將加大促銷與行銷支出，預計佔銷售額一成，但為維持合理毛利，已無空間大幅減價，短期只能依賴「深度促銷」刺激銷量，長遠則將資源轉向增長較佳的濃縮湯及肉湯，迎合「居家烹飪」的趨勢。
美國零售巨頭沃爾瑪（Walmart）最新財報亦為金寶湯敲響警鐘。沃爾瑪警告，低收入與高收入家庭負擔能力差距已擴大至近十年高位，食品價格仍較疫情前高兩成五，逼使消費者減少購物、延長購買周期。金寶湯核心客群正是這批對價格極度敏感的中低收入家庭，一旦他們進一步縮減開支，湯品與零食銷量將難以樂觀。
同時，金寶湯要面對罐頭魚的競爭。兩者同為罐頭，亦是「窮人恩物」，但後者被視為蛋白質豐富、更有性價比，在美國銷量近年急升，二四年市場規模已突破廿七億美元，每罐逾五美元的高檔罐頭魚增長更達三倍。
此外，金寶內部還要有「豬隊友」，資訊科技副總裁Martin Bally最近被揭發指金寶湯是「做給窮人買」、又稱湯內的雞肉是高度加工、3D打印出來的，聲言「自己絕對不會買」，言論觸發金寶湯主要顧客美國中低收入家庭強烈反彈，掀起抵制潮。
押注零食醬料求翻身
雖然金寶火速將涉事高層解僱，並發聲明強調雞肉獲美國農業部認證、絕無基因改造或3D打印，但市場擔心消費者一旦對品牌失去信任，很可能在未來數月甚至數年影響產品銷售，令本來已預期沒有大增長的收入雪上加霜。
面對罐頭湯的結構性挑戰，金寶將增長希望寄託於零食業務及擴大與高級番茄醬品牌 Rao's的合作。
零食業務是公司目前相對穩定的板塊，雖然首季淨銷售下降百分之二，但旗下Pepperidge Farm 餅乾與Milano系列表現強勁，成為餅乾類增長的重要推動。
至於Goldfish（金魚餅乾）憑藉開學季促銷，重奪餅乾類市佔第一，被管理層視為優先復甦品牌，目標是在二六財年下半年重回正增長，二七年成為旗下最大品牌。
最令市場振奮的是，金寶同步宣布以二點八億美元收購Rao's長年合作代工廠La Regina di San Marzano四成九股權。這是繼二三年收購 Rao's母公司Sovos Brands後，再次加碼Rao's意粉醬。
金寶管理層強調，此舉可永保南意的自然熟成番茄、頂級橄欖油等關鍵原料供應，並大幅提升創新與產能彈性，對Rao's長期雙位數增長信心更強。分析員普遍視Rao's為金寶湯未來十年最重要的增長引擎。
雖然金寶管理層決心轉型無可厚非，但在關稅未退、消費者荷包縮水、信任危機未解三重夾擊下，這家百年老店能否重拾增長動力，仍是未知之數。
金寶湯屬「窮人恩物」？藝術大師都愛飲
金寶湯被嘲為「窮人恩物」，惟這款紅白罐頭湯自十九世紀末問世以來，逾百年一直是美國人日常飲食的代表食品，地位堪比亞洲的即食麵。普普藝術大師安迪華荷（Andy Warhol）更以此創作了當代最知名的藝術品之一。
安迪華荷是喝金寶湯長大的，小時候每天放學回家，他母親都會準備當時超市熱賣的金寶湯給他，到他長大在從事藝術創作期間，近二十年每天午餐都是飲金寶湯。他更曾在與友人合著的食譜中，推介其獨特的金寶湯食法，將兩罐牛奶與四分三罐的金寶濃縮番茄湯混合並煮沸即成。
六十年代，安迪華荷以金寶湯為靈感，創作了首批三十二幅《金寶湯罐頭》（Campbell’s Soup Cans）系列畫作，每幅對應當時金寶湯推出的三十二種口味。
該作品於洛杉磯首次展出，畫布置於仿超市貨架的層架上，隨即引起藝術界哄動，並獲知音人以一千美元購下全數三十二幅作品。此系列其後成為安迪華荷代表作，並確立普普藝術在美國的重要地位。
更甚是，該套作品僅三十多年升值一萬五千倍。一九九六年，紐約現代藝術博物館（MOMA）以一千五百萬美元購入，成為館方鎮館之寶。
