發佈時間：12:00 2025-05-24
有「寧王」之稱、全球汽車動力電池生產龍頭寧德時代（3750）本周二在港交所（0388）掛牌，是自從二一年快手（1024）上市以來本港最大型的IPO。
寧德今次以「A+H」形式在港招股，H股的折讓幅度遠低於其他近期在港發行H股的A股，而且獲得港交所豁免可以不用向散戶回撥，從而能夠向機構大戶分配更多股份，可見「寧王」高層對於招股反應和上市後的表現信心爆棚。
由於寧德公開發售部分超額認購逾百倍又不設回撥，散戶未能人人分到一手，股壇專家建議若掛牌後升幅低於百分之五，可考慮追入揸中長線。畢竟寧德作為市場龍頭，純利按年有雙位數升幅兼派息不俗，加上新能源汽車市場發展空間仍大，不用擔心公司前景。
上周四，寧德時代新股截止認購，張小姐當日早上八時多才認購了四手，「上班前正在看新聞，醒起自己忘記了入飛，幸好趕上了！」到截止認購時間，多家券商合共接獲二千八百多億元孖展認購，超額認購逾百倍。
今次寧德招股，可謂擺出「唔憂賣」的架勢，首先公司顯然傾向招徠機構投資者，事關招股書表明已獲港交所批准不設回撥機制，換言之即使散戶反應踴躍，公開發售比例亦只得百分之七點五，抽中難度大增。其次市傳寧德集資金額最終會增至四百一十億元，反映大戶需求強勁。對上一隻大型新股獲港交所豁免回撥，是去年上市的A+H股美的集團（0300），雖然美的最終着情回撥給散戶，但比例極低，結果表現出乎市場預期，首日掛牌升近百分之九，其後越升越有，一度較招股價升近一倍。
由於寧德時代無論概念或知名度都比美的更高，有網民預測首日可炒上四百元，較每股定價二百六十三元炒高逾五成，不過信誠證券聯席董事張智威預計上市首日升幅只有一成以內，「寧德不同之前掛牌的毛戈平（1318）、滬上阿姨（2589），容易首日爆升短線即賺，寧德較適合作中長線投資，不會出現首日爆升五成，甚至一倍的現象。」
散戶高追專家有保留
雖然不少散戶心雄，可惜寧德分配結果「僧多粥少」，未能做到人人有份，部分落空的股民摩拳擦掌打算首日掛牌高追。獨立股評人鄒家華對此有保留，以寧德A股（300750）上星期五收報二百五十九點三六元人民幣計，折合約二百八十一點二三港元，H股定價等於較A股只折讓約百分之六點五，若然大幅高開，散戶不應高追。
「如果首日升至三百二十元，已經要還神，股民要回歸價值現實，上星期寧德A股最高見二百六十四元四角六仙，大約二百九十港元，等於較香港招股價升一成左右。除非輪商發行好多衍生產品，再加上寧德一上市出乎意料大爆升，發行商做不切對沖要恐慌性追貨，否則要爆炒到四百元不太可能。」原來上星期四港交所通知各大認股證發行商，寧德上市當日即可「股輪齊發」，市場預料有多家發行商參與發行窩輪。
寧王宜長線投資
鄒家華說，現時在港上市的A+H股，H股較A股普遍有折讓，所以他會等到寧德上市後AH股折讓有一成半以上才會買入。「目前A+H股中，H股貴過A股只有招商銀行（3968），即使去年上市的美的集團，最新收報七十七點九元，A股收報七十六點六元人民幣，折算為八十三港元，都是A股貴過H股。」
寧德未正式掛牌已先聲奪人，原因之一是股價過去五年累升超過四倍，加上集團是美國電動車廠Tesla（TSLA）的主要供應商，因此成為自蜜雪集團（2097）之後最受股民關注的新股。
寧德時代由曾毓群於一一年創立，集團專注於動力電池和儲能電池的研發、生產及銷售。單是去年生產的動力電池，便合共裝在一千七百萬輛車上，即全球每三輛電動車就有一輛的電池產自寧德。一八年寧德在深圳上市後，業績和股價節節上升，至今股價已升十倍。
由於寧德在A股上市已久，業務又相當成熟，股民想博股價短時間內倍翻無疑不切實際，不過張智威認為有兩大中長線利好因素，一為寧德時代H股有機會快速獲納入港股通及其他大型指數，可憧憬「北水」及基金追貨，推動股價升勢。
寧德A股雖然已在深圳創業板上市，但該板只限專業投資者買賣，因此其他「北水」要經「港股通」入市。按「港股通業務實施辦法」，寧德時代H股上市後，只要在「穩定價格期結束」後便可獲接納為港股通證券。至於其他大型指數如恒指，事有湊巧同為大型A+H股的美的，上星期五便獲納入恒指成分股。
第二個原因，是適逢中美關稅戰暫時休戰，張智威說不論企業及股市都有九十日的喘息空間，意味寧德時代在這段時間處安全期，股價此前亦已反映關稅戰的影響，「回歸公司基本面，寧德時代的市場龍頭地位穩固，純利仍按年錄雙位數升幅，而且派息回報不俗。若首日升幅低於百分之五，散戶可追入中線持有，若升超過一成持股成本或太高。」
A+H新股排隊登場
富昌證券聯席董事譚朗蔚認同，寧德時代宜中長線投資，雖然集團上年度的收入錄得自上市以來首次下跌，但未來市場趨勢是「贏家通吃」，寧德作為市場龍頭，加上新能源汽車發展空間大，不擔心公司前景。
港股今年首季的新股集資額按年大增，隨着寧德時代招反應理想，IPO市場料會繼續暢旺，尤其A+H新股再掀熱潮。其中市值逾三千億人民幣、有「藥中茅台」之稱的內地醫藥業「一哥」恒瑞醫藥（1276）上周四開始招股，每手二百股，H股一手入場費約八千八百九十八元九角，恒瑞醫藥A股今年已累升一成九，孖展反應熱烈。
而能量飲品東鵬飲料是中國第一、全球領先的功能飲料企業，傳聞來港上市集資七十八億元，該公司A股股價今年累升一成二。
此外，創立自一九五五年的海天味業（603288），為內地家庭最知名日用品牌之一，都申請在本港上市，該公司今年首季多賺百分之十四點七七至約二十二億元人民幣。手機玻璃製造商藍思科技（300433）、冷氣零部件供應商三花智控（002050）及醫藥股百利天恒（688506）等亦排隊來港上市。
上半年新股 逾七成有得升
今年上半年本港新股市場隨恒指反彈轉趨熱鬧。截至上周五，不計轉主板上市的比優集團（9893），已有二十一隻新股在港上市，雖然部分新股如剛上市的綠茶集團潛水，但其中有十隻首日有錢賺，十五隻上周收市價都高過招股價，賺錢比率高達七成一。
十五隻新股東中，主打奧特曼公仔的布魯可（0325）、兩隻茶飲股蜜雪集團（2097）及滬上阿姨（2589）都錄得數千倍超額認購，不過上市首日升幅王反而是一隻生物科技股映恩生物（9606），大漲一點一二倍，以每手一百股計，投資者首日每手帳面大賺一萬一千元，暫成為今年首日「賺錢王」，至於超額數千倍的布魯可、蜜雪集團及滬上阿姨首日分別漲約四成一、四成三及四成。
以累計升幅計，升得最勁的亦屬茶飲股古茗（1364），該股首日掛牌雖然潛水，但截至上周五股價已比招股價累升一點四四倍，其次是布魯可及蜜雪集團，分別累升一點四倍及一點三四倍。
至於與寧德時代同樣為A+H上市的赤峰黃金（6693）及鈞達股份（2865），前者食正國際金價大漲，上周五收市比招股價累升八成，鈞達股份首日掛牌漲近兩成，之後回落，截至上周五累計升幅縮至約百分之五。
