發佈時間：17:59 2024-12-04
凱基亞洲近日發表2025年環球市場展望，預測恒指在正常情景下的目標價為23,200點，並提出3大投資主題與7隻年度焦點股票。
該行指出，全球經濟將面臨多重挑戰和機遇，其中美國經濟放緩與特朗普政策的不確定性，或成為市場波動的主要推動力，而中國經濟的發展則取決於政策刺激能否有效提振內需與增長。
出海股成明年投資主題
凱基亞洲看好3大投資主題，包括受惠中央新政策的板塊，如招行（3968）、平保（2318）；地緣政治低敏感的中國建築國際（3311）、騰訊（700）、及中移動（941）；以及積極擴展出海業務板塊，如攜程（9961）、比亞迪（1211）等。
凱基投資策略部主管溫傑表示，2025年港股的主要利好因素包括三點，首先是中央或將繼續推出多項財政與貨幣刺激措施，特別是針對地方債務與私人消費的政策。「其次，恒指目前估值處於歷史低位，吸引長線資金流入。」
最後一點，是外資機構投資者對港股配置仍處於低配狀態，一旦投資信心恢復，資金有望回流。「不過市場需警惕幾大風險因素，包括中美關係緊張、內地內需疲弱以及全球經濟波動對港股的潛在影響。」
至於中國經濟方面，凱基指出，2025年的增長挑戰依然嚴峻。儘管近期中央推出多項降準降息與地方債務置換方案，但內需與消費信心未見顯著改善，就業增長亦有限，經濟增長壓力較大。市場需關注12月中央經濟工作會議與明年3月兩會的政策定調，特別是政策能否直接刺激內需。中美關係亦是另一大挑戰，若特朗普執行將中國商品關稅提高至60%的計劃，將對中國出口與經濟增長形成重大壓力。
明年料減息共1厘
對美國減息步伐的預期方面，凱基投顧董事長朱晏民表示，全球經濟在2025年的整體增長預計與2024年相近，預計美國聯儲局將在後續減息0.75至1厘，而今輪減息周期可能在2025年達到低點的3.75至4厘，並可能在2026年重新啟動加息。
他指出，美國經濟儘管面臨下行壓力，但此次經濟下行並無類似2008年「資產負債表式衰退」的迹象，因此幅度或相對有限。「美股於2025年的盈利增長將放緩至中高個位數，全年報酬預期約為6%-12%。由於估值已偏高，美股的進一步上升空間有限。板塊輪動將成為主題，金融、原物料、醫療及工業板塊的表現可能領先。從市場節奏來看，上半年表現料優於下半年，第一季度或延續選舉後的升勢，但第二季度起政策風險逐步顯現，導致市場波動加劇。」
