發佈時間：09:20 2024-08-15
日本股市投資者上周有如坐上了「瘋狂過山」車，上周一日經指數受到日本央行加息影響急挫，單日狂瀉超過四千四百點，創下史上最勁跌幅，更掀起日圓套息交易拆倉潮，觸發亞太區股市爆發小股災，嚇怕不少投資者。
早已大跌的美股當晚甫開市亦再急瀉，市場恐慌情緒蔓延，尾市跌幅收窄，帶動日經指數翌日勁彈超過三千點，漲幅逾一成，再創單日最勁升幅。面對日本股市異常波動，日本央行副行長內田真一上周四出口術圖安撫市場，直言「市場不穩定時不會加息」，日圓由高位回落，刺激日股再彈過千點。
不過，日本央行最新公布的七月會議紀要卻顯鷹派，有委員稱最終利率應在一厘左右，日圓立即反彈，日股再挫。市場多數認為，日圓未來走勢將更取決美國利率，投資者不妨趁機尋找受惠日圓轉強的股票。
日本股市自股神巴菲特高調入股五大商社後，引發環球投資者紛紛轉戰日本股市，加上日圓持續貶值，帶動日本企業盈利上升，日經指數今年一度創下四萬二千四百二十六點的史上新高。
由於今輪升市無疑是因為當全球處於高息時，只有日本央行未有加息，雖然一直出口術稱會干預匯率，並有機會加息，但市場並不相信，日圓持續貶值，兌美元一度見一百六十水平，市場借日圓投資其他高息和風險資產的套息交易越發擠擁。
隨後日本央行果真出手干預匯市，直到上月底，日本央行決定再加息○點一五厘，政策利率提高至○點二五厘。日本央行認為，雖然三月已解除負利率政策，但工資上漲等令物價及經濟仍處於上升趨勢，從實現百分之二的通脹目標的持續性及穩定性出發，認為「調整金融寬鬆的力度是適當的」。
日韓台股跌停市
雖然市場對日本加息已有預期，但最震撼投資市場的央行行長植田和男稱，如果通脹率繼續保持在百分之二左右，將考慮進一步加息。
由於六月份通脹仍達百分之二點六，植田和男的言論令投資者認為日本將進一步加息，刺激日圓由低位急速反彈，美元兌日圓一度回至一百四十四水平。另一方面，美國的經濟數據轉弱，市場憂慮美國陷入經濟衰退，認為美聯儲九月減息已成定局，導致美匯回軟，兩方面加起來導致日圓急升，爆發日圓套息交易拆倉潮。
亞太區股市的投資者上周有如坐上「瘋狂過山車」，日本、韓國及台灣股市的波幅之大實屬近年罕見。日股上周一單日狂瀉四千四百五十一點，跌幅高達百分之十二點四，創下自八七年股災後最大單日跌幅，而由日本宣布加息後的三個交易日累跌超過四千六百點，由七月十一日高位計回落超過兩成半，進入技術性牛市。
「日本央行加息後兩日，大戶開始拆倉，加上美股都轉弱，環球股市都不是很好，多重因素拖累日股。不過，經過星期六、日，我估計不少投資日本的基金爆發贖回潮，基金經理落定盤星期一開市就沽，加上程式盤，穿位就沽，引致爆發人踩人。當日最明顯是隻三菱重工（7011.T），是外資愛股之一，當日狂跌超過一成，就肯定是外資開始斬倉。」黃國英資產管理日股分析員張雄略說。
受日股狂跌拖累，當日韓國及台灣股市都跌到熔斷，美股期貨都跌過千點，嚇怕不少投資者。翌日投資者回歸理性，日本股市大反彈，大漲超過三千點或逾一成，創下單日最勁升幅。
央行出口安撫實偏鷹
面對市場極度波動，日本央行出口術安撫市場， 副行長內田真一稱「出現了需要比以往更加慎重考慮的因素」、「應在當前水平維持貨幣寬鬆政策」，更重要是他講明「在金融市場不穩定的情況下不會加息」，其言論直接令市場認為「十月再加息恐怕行不通」。
據悉，有日本央行官員認為，由於加息是史無前例，感覺在溝通上出現困難，但日本央行彈出又彈入的表達令市場無所適從，日圓亦因這番說話由高位回落，日經指數持續反彈過千點。
上周日本央行再公布了七月的議息紀要，雖然有成員認為適當加息不會產生貨幣緊縮效應， 亦有委員認為，就算名義利率達到○點二五厘，也代表高度寬鬆水平，日本央行堅定支持經濟的立場不變。
不過，最令市場震驚的是，有多名日本央行委員立場偏鷹，其中一人認為在七月加息後，如果企業繼續加價及提高工資水平，央行必須進一步調整寬鬆政策，更有委員呼籲，日本央行應繼續及時、漸進地加息，而日本的中性利率最少應在百分之一左右。
議息紀要公布後，日圓又再反彈， 日經指數回落。不過，張雄略認為日本央行並沒有必要加息到一厘， 「通脹並不是很高，全球主要市場都開始減息，日本很難逆世界而行，到時日圓會好強，影響出口。你睇加四分一厘已經搞到股市匯市亂作一團，大家密切留意美聯儲舉動。」
張雄略︰看好日本本地零售股
過去兩年日股受到外資追捧，其一原因在於日圓走弱，而大部分日本企業的收入都來自海外市場，日圓弱令到企業的外匯收入大增，帶動盈利上漲，相反日本本地食品及零售商不好過，因為原材料大多都是由國外入口，日圓貶值直接導致成本上漲，壓縮盈利。
不過，市場估計隨日本央行調頭加息，加上美國將步入減息周期，日圓將逐步轉強，投資者可以在日股中尋找一些強日圓受惠股，張雄略認為可從日本食品、飲品及本地零售股着手，「主要看好這類企業的原材料成本將下降，採購壓力減少，例如一百日圓店的 Seria （2782.T）受日本版宜家傢俬 Nitori （ 9 8 4 3 .T），最近在日本股市大跌時，表現仍相當硬淨。」
張雄略認為，日本加息對日本家庭影響不大，因為日本不少家庭的儲蓄多，負債少，「加息對日本家庭來說其實更好，因為他們多年來都儲了很多現金，日本加息變相利息收入增加，或者會刺激日本本土消費。」
