發佈時間：12:45 2024-06-06
美股炒得火熱，納指今年累升一成半，道指一度突破四萬點大關。不過，方舟基金創辦人，人稱木頭姐的Cathie Wood或獨憔悴，旗艦基金ARKK今年累跌一成四，遠遠跑輸納指。
由於木頭姐熱愛投資增長型股份，但在美國近年瘋狂加息下大部分都由高位大冧，跌幅超過九成的比比皆是，導致ARKK的資產規模勁縮，而據晨星（MorningStar）的統計，木頭姐過去十年累計虧損高達一百四十三億美元，超過一千一百億港元，成虧損最勁的基金。
事實上，木頭姐堅持自己的投資策略，基金持續撈底，博美國下一個減息周期股價可翻生，但事與願違，美國經濟數據強勁下，美國利率或「Higher For Longer」，要ARKK持股翻生，或要等待更長時間。
美國股市近月如日方中，道指、納指及標指都一度創下歷史新高，道指更曾突破四萬點，不少有炒美股的股民的回報都相當不俗。不過，曾經被稱為「連登契媽」的女股神，人稱木頭姐Cathie Wood旗下的方舟基金卻令投資者非常失望，旗艦基金ARKK今年累計跌幅達一成四，而對比納指今年累升近一成半，木頭姐的表現嚴重跑輸。
木頭姐一直強調「顛覆性創新」，喜愛投資一些具有顛覆性的初創企業，而在二○二○年ARKK更一度大漲一倍，吸引大批投資者追入，一度被視為女股神，散戶更會跟風買入。不過好景不常，自美國扭轉「無限放水」政策調頭加息，一直靠燒錢搶市場的初創企業失去市場便宜錢，股價紛紛動輒腰斬，更甚由高位跌九成，持有大量創新企業的ARKK自然首當其衝，資金撤離，木頭姐亦由「神」瞬間變「蟲」，連登仔更稱她為「八婆」。
事實上，根據晨星的報告，木頭姐創立的方舟投資在過去十年的投資虧損高達一百四十三億美元，超過一千一百四十六億港元，而單計二○二○年，ARKK便急跌六成七，全年已蝕七十一億美元，成為過去十年虧損最勁的基金。
衰在越跌越溝貨
雖然二○年開市美股進入調整，但以納指為例，當年三月便已見底回升，踏入牛市，去年至今不少股份都創下新高，但據晨星的統計，方舟基金在熊市輸錢，但在牛市都不能追回太多，
自ARKK於一四年創立後，總回報為一點二倍，但同期納指總回報達三點三倍，木頭姐的表現明顯跑輸。
木頭姐跑輸大市的原因在於她投資的企業及策略，由於愛買被她視為「顛覆性創新」的企業，例如目前ARKK頭五大持倉分別是特斯拉（TSLA）、Coinbase（COIN）、ROKU （ROKU）、BLOCK（SQ）及UiPath（PATH），但有錢賺的只有特斯拉，另外四隻只有Coinbase蝕幅較少，微蝕百分之七，其餘都蝕超過五成，ROKU的蝕幅更高達七成七，至於特斯拉股價今年亦累跌近三成。
其實木頭姐與不少散戶一樣，在股價低位不斷溝貨，越跌越買，導致手上持有大量蟹貨，主要是因為她一直堅持自己的眼光，希望下一個減息周期到來，這些增長型股份便會翻生。不過，木頭姐的眼光近年並不太準，最被市場質疑便是過早沽出股王英偉達，完美地錯過近一年半的升勢，否則木頭姐或再次封神。
早沽英偉達失機
近年人工智能概念炒得火熱，英偉達更成為近年股王，過去一年升幅近兩倍，一向看好人工智能的木頭姐，反而在去年初已經將旗艦基本ARKK持有的英偉達全數清倉，當時的股價僅約二百多美元，完美錯過英偉達近一年半的澎湃升勢，以目前已約一千二百美元左右計，賺少了約八成。
直到今年初，木頭姐進一步將其他規模較細的基金所持的英偉達持股沽出，減持價約七百八十八美元左右，又再錯過了之後的升勢。不過，木頭姐多次為自已沽英偉達辯解，過去一年一直稱英偉達估值過高，揚言股價調整即將來臨，但英偉達每次僅輕微調整後便再創新高。
木頭姐去年初盡沽英偉達後解釋，方舟投資自二○一四年已認為英偉達比其大多數晶片公司更早看到人工智能的未來，亦相信英偉達將驅動人工智能發展，但該股的股價估值已經偏高，投資者認為英偉達是人工智能唯一投資對象，但事實上並不是，而且晶片行業有周期，英偉達面對的競爭亦越來激烈，例如蘋果（APPL）、特斯拉及Meta等都已開發自家晶片。
事實上，當時英偉達的總市值只是九千六百億美元，但現在已逼近三萬億美元，而木頭姐今年初再次為早沽英偉達解畫，強調市場對英偉達有超高預期，是「高得難以達到」，認為英偉達在晶片周期中波動極大，並以一七年加密貨幣挖礦潮為例，「當時人人都想得到英偉達的GPU，我們看到股價升了兩倍、三倍、四倍後快速回落，這將會重演。」
不過，木頭姐仍看好人工智能發展，認為每一美元的人工智能硬件銷售，可帶來十美元的人工智能軟件收入，自己將更關注較冷門的人工智能公司，例如軟件企業UiPath（PATH）及Twilio（TWLO），前者是ARKK目前第五大持倉，佔比達百分之五點五，估計平均買入價約六十二點四四美元，而該股上周受到行政總裁更迭及全年收入預期下降影響，股價一度爆跌近三成，至十二美元左右，ARKK持股輸近八成一；至於Twilio股價今年亦累跌近兩成。
看好比特幣見三百八十萬美元
木頭姐一直都是加密貨幣的忠實支持者，尤其看好比特幣，旗下方舟基金亦有推出比特幣實物ETF。去年她曾揚言比特幣在三○年可見一百五十萬美元，但自美國批準推出現貨ETF後，她看得更牛，認為現貨ETF將令更多機構配置比特幣，需求持續上升，將目標價大幅提升至三百八十萬美元，以目前約六萬七千美元計，仍有約五十六倍升幅。她又稱，美國商業地產市道惡化令銀行業危機增加，但比特幣價格反而上升了四成，已成為投資者的避險工具，更有機會代替黃金。
另一方面，木頭姐今年四月初亦有出席香港Web3嘉年華，大讚香港監管機構做得好，證監會有全面監管架構，令加密貨幣及虛擬資產有序交易，監管透明度對虛擬資產業務的開展、技術發展等至關重要，香港在政策方面屬「領頭羊」，特別是鼓勵科技創新及企業家投入，並與政府互相合作。
