發佈時間：16:30 2026-10-28
港人北上吃喝玩樂成風，本地餐飲股長期積弱，業績和股價低處未算低。然而窮則變、變則通，以大家樂（0341）、大快活（0052）和太興（6811）為首的中式快餐，透過大舖搬細舖、精簡架構和新科技節省成本；加上針對特定消費者的創新餐牌，甚至發展多個副線品牌大包圍，成功殺出新血路。
相反，傳統中式酒樓因佔地面積大、翻枱率低和經營成本居高難下，仍然深陷困境，過去一年多家酒樓相繼結業，即使做到上市的亦不好過，如繼續鬥平的稻香（0573）和轉攻日式食肆的叙福樓（1978），經營依然嚴峻。本地餐飲業未必無得做，只是正在經歷一場前所未見的適者生存考驗。
大家樂及大快活兩大本地快餐業歡喜冤家，過去因派息穩定，是不少老一輩股民的收息愛股。然而過去數年受到兩餸飯、食材、租金及人工成本上升等因素衝擊，業績幾乎年年倒退，股價一度由高峰蒸發超過八成。
不過，踏入今年，兩大快餐股終於有起色。其中大家樂去年下半年的純利按年大幅反彈一點五倍，公布全年業績時更增加派息，並斥資五千萬元回購，帶動股價單日急升三成，今年連股息的總回報達四成一，大幅跑贏恒生指數。
去年大家樂發出中期盈利警告時，宣布由首席執行官梁可婷和首席財務官梁耀進帶領改革。管理層隨即着手整合門店網絡、關閉低效益門店，並轉攻規模較小、選址更靈活的新分店以降低人工、租金、燈油火蠟等成本，保留下來的舊店不少則翻新得更光猛。
大舖變細AI助攻
據梁可婷說，現時外賣佔比維持在較高水平，對堂食空間需求減少，故縮少新店的面積要求，由逾三千呎大舖減至約二千呎或以下的舖位，另外加入自助售賣機等新科技，減少每間店舖的人手。
另一方面，主要競爭對手大快活亦不斷淘汰和優化效益未如理想的分店，例如銅鑼灣京都廣場、屯門華都花園等分店先後結業，將客流引到同區分店。管理層同時利用大數據與人工智能管理優化人工和租金成本，冀提升新店開業的成功率。
兩大招數證明奏效，繼大家樂後，大快活上周亦發喜訊，預計截至今年九月底止半年將錄得約三千二百萬至三千四百萬元盈利，按年激增約一點四倍至一點六倍，消息一度刺激股價單日急升超過百分之七，今年以來的總回報超過一成。
與此同時，大家樂和大快活近年結合大數據分析，改革菜單、制定推廣活動和優惠谷生意。大家樂在旗下四大品牌推出本地食材「港味」系列、在招牌焗豬扒飯基礎上加入創新口味、推出超值早市優惠、特色茶餐和特惠價夜市等，又推出多款平價外賣套餐反擊兩餸飯。
針對長者與吞嚥困難人士，大家樂推出俗稱「軟餐」的輕嚥料理，針對素食人士則有港式無肉餐單。眼見越來越多港人注重體態，大家樂又順應潮流推出高蛋白健康套餐，配上健身人士喜愛的雞胸肉和紅米飯等。
針對性菜單突圍
而大快活亦推出了不少同類創新餐牌，如針對銀髮與吞嚥困難族的軟餐系列。其中瞄準健身一族的高蛋白雞胸飯，更透過跨界聯乘健身中心擴大年輕客群，又找來本港「巨胸」偶像男歌手Tyson Yoshi代言，成功建立一批常客。
除了在菜單上緊貼市場潮流和需求外，餐飲業針對特定客群的另一招是發展副線品牌。這方面美心無疑是先驅，現時集團在全港經營逾九百家食肆，但中式快餐「美心MX」僅佔其中約三十間，其餘為超過七十個不同品牌的餐廳。
翻開怡和年報，集團佔五成股權的美心去年貢獻了七千二百萬美元盈利，相等於美心全年約賺一點四四億美元，即超過十一億港元。美心創辦人伍氏家族早前宣布斥資二十六點五億元，向怡和收購美心五成股權，反映創辦家族相信業務已經見底，願意全資擁有美心的飲食王國。
事實上，不少傳統食肆為應對「三高」成本，紛紛仿效美心推出副線品牌，近年相對成功的要數太興。太興是小數最早走出低谷的本地餐飲股，股價今年總回報超過五成。根據業績報告，太興去年的收入按年增加百分之七點五，盈利急升逾七成，今年上半年的盈利更大增八成三至七千四百八十七點五萬元，中期派息激增七成七。
太興收入及盈利齊升，主要靠多品牌策略，並於不同市段加入新產品以推高利潤。按不同品牌表現，今年上半年旗艦太興收入按年增長百分之七點九，佔總收入約三成八；副線品牌「敏華冰廳」和「亞參雞飯」的收入，按年分別上升百分之八點四及約一成四，主打粥粉麵飯的「靠得住」收入更大升三成一，主要的副線品牌的增長均超過太興。
不過，發展副品牌亦非無往而不利，例如太興的對手、本港「茶餐廳第一股」翠華（1314）近年同樣不斷嘗試推出新品牌，但成績好壞參半，業績和股價都大幅跑輸太興。另一間是新冠疫情後一度大受投資者歡迎、由傳統酒樓轉攻日式中高端食肆的叙福樓，股價今年已累跌近四成四。
新品牌表現兩極
截至今年六月底止上半年，叙福樓收入按年減少約百分之六點三，虧損由上年同期約六十萬元，激增至一千七百四十萬元，不派中期息。期內自有品牌收入微升百分之一點七，特許經營品牌收入按年減少百分之九點二。叙福樓位於沙田第一城、主打一人燒肉的「牛角J」，上周公布將於十一月一日後結束營業，老闆黃傑龍在社交媒體上不諱言，近年市場競爭激烈了很多。
香港股票分析師協會理事溫傑分析道，近年消費降級，整體經濟不景氣，本港餐飲市場開始出現兩極化，「大家樂及大快活價格便宜，夠經濟，解決一日三餐，叙福樓的餐廳如牛角及溫野菜明顯比大家樂大快活貴，部分本來幫襯的食客轉為北上消費，搶去不少如叙福樓的中端食肆生意。」
稻香一味鬥平 旺丁不旺財
根據政府統計處二○二五年數據，中式餐館全年總收益價值下跌百分之二點九，非中式餐館則錄得百分之四增長，反映消費者口味正在轉變，傳統酒樓的吸引力正在下降。
本港酒樓股龍頭稻香股價今年已下跌約一成三，截至今年六月底止半年蝕了約二千五百六十萬元，惟較去年同期有所收窄，除了因為優化整合門店帶動營運開支下降外，市場估計與早前推出的消夜火鍋放題刺激生意有關。
為求救市，稻香沿用一貫鬥平策略，推出號稱平過深圳的「九十八元宵夜火鍋放題」，令酒樓變成年輕人的消夜勝地，雖然掀起一陣熱潮，仍無法扭轉虧損業。集團近五年有三年蝕錢，去年虧損五千四百多萬元，二四年亦要蝕四千五百多萬元，兩年已經將二三年賺的七千多萬元蝕突。
其實傳統中式點心並非沒有市場，只是消費者更傾向精品化及小店化，例如走小店模式的米芝蓮星級點心品牌添好運，今年第一季香港市場收入按年增長近五成五，第二季增長兩成三。
「傳統酒樓面對的困難更難搞，面積大、租金貴，靈活性不夠，亦好難經常更新餐牌，加上市民已很少一家大細飲茶，轉型非常困難。」溫傑說。
