更新時間：21:43 2026-10-08
發佈時間：21:43 2026-10-08
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英偉達(NVDA) 股價本周再創歷史新高，市值衝上5.6萬億美元。早前英偉
達CEO黃仁勳登上《經濟學人》封面：身纏發光AI電路、手握GPU，晶片與鈔
票在背後飛舞，像一名「AI魔法師」。《經濟學人》向來以經濟分析深入、評
論尖銳見稱。今次焦點並非是黃仁勳像魔法師，而是英偉達的角色，已由晶片
供應商逐步變成好似AI產業的「中央銀行」。
全球企業發展AI要買GPU，但英偉達不只賣晶片，還投資AI公司、延長客戶付
款期，並聯同華爾街推動約5,000億美元AI基建融資。換句話說，它既供應算力
，也協助客戶籌錢購買算力，形成一個愈來愈龐大的金融生態。英偉達目前基
本面強。最新季度收入962.2億美元，按年升105.9%；淨利潤596.9億美元，按
年升125.9%，毛利率達74%。不過，風險亦不應忽視，市場對GPU可否像飛機
般成為長期抵押資產仍有保留。
至於「AI發展放慢，算力需求便下降」的說法在市場上常引起討論。事實上，
模型能力愈強，愈要投入更多算力做安全評測、監控、測試及研究。有研究指
，AI安全本身可能是新的算力需求來源。所以，英偉達的強勢不只在於賣
GPU，而是同時掌握技術、資金與生態。不過，「AI中央銀行」既是讚美，也
是提醒：當客戶融資與晶片銷售愈綁愈緊，未來除看算力需求，也要留意信用
風險及投資回報能否兌現。
富途證券首席分析師馮文慧
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益)
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