「Kidult經濟」大爆發 玩具代理勁賺狂掃磚頭

工商舖市場近期迎來多宗矚目成交，買家並非傳統炒家或基金，而是玩具代理商與分銷商，其中Bandai香港總代理「瑞華行」，以及Pokémon集換式卡牌遊戲（TCG）代理龍頭「雲湧遊戲」相關人士，數月內共斥資近七億元，買入中上環和金鐘一帶的地舖及商廈。

事實上，泡泡瑪特（9992）、孩之寶（HAS）等玩具龍頭股去年升勢強勁，主要受惠於近年快速增長的「Kidult經濟」，成人玩家貢獻全球玩具銷售額逾兩成半，中港和亞太地區更是主要增長引擎，帶挈掌握人氣IP分銷渠道的玩具商賺到盤滿缽滿，因此有足夠「茄殊」和底氣逆市出擊狂掃磚頭，市場估計相關行業人士的矚目「大刁」陸續有來。 

瑞華行是香港最大的玩具代理商和經銷商之一，自八九年起成為Bandai的港澳總代理。根據其官網，公司經銷及代理逾廿個知名玩具品牌，除了 Bandai旗下的高達、光之美少女、幪面超人等重要IP外，還有Sanrio 的Hello Kitty、麵包超人、日本微型模型品牌Re-Ment，以及近年大熱的Smile Life鬼口水等，代理的玩具產品遍布全港商場和便利店。

瑞華行沒有上市，因此外界無從窺探其財務表現，但參考Bandai Namco（7832.JP）的最新財務數據，截至去年十二月底止三季，營收逾一萬億日圓，折合約五百億港元，按年增百分之五，其中玩具與模型部門（Toys and Hobby）收入約二百五十億港元，按年升百分之八點五，升幅為集團各業務之冠。

瑞華行作為其港澳總代理，其股東鄭漢超、呂瑞華等人士，最近在物業市場非常進取，去年底以九千五百萬元購入中環閣麟街八號全幢百年涼茶老店「春回堂」自用舖。

豪掃中環金鐘物業

短短一個月內，瑞華行再斥資約二點九億元承接金鐘海富中心一期十六樓全層，部分租予醫療集團，餘下交吉，料作投資用途。以啟德高達官方旗艦店「THE GUNDAM BASE Hong Kong」香港限定RG 1/144 RX-78-2高達Ver.2.0每盒售價約三百二十元計算，相當於要賣出逾一百二十萬盒。

瑞華行一個月內，合共動用四億元逆市掃入核心區物業，顯示其資金流充裕。這股購買力的底氣，緣於香港玩具市場的結構已發生根本性轉變。

香港玩具協會主席黃達智表示，傳統玩具市場曾由迪士尼、芭比等大型IP主導。如今，在社交媒體和網絡平台推動下，IP來源變得更加多元，包括日本動漫、各地新興設計師作品等，為工廠和代理商提供了不同IP方合作、開發多樣化產品的空間。

更為重要的是，成人玩具衍生的「Kidult經濟」近年高速增長，無論是盲盒、高達模型，還是各類收藏級精品，成年消費者已成為重要客群。玩具不僅是兒童產品，更承載着情感價值，能為成年人提供回憶、收藏樂趣或生活調劑，其消費模式正從「動手組裝」向「購買精緻成品」演變。

摩根士丹利研究顯示，全球IP收藏品市場規模已突破一千億元，一九至二四年年複合增長率達百分之八，其中「Kidult」成為核心動力，中港和亞太地區是主要增長引擎。Bandai亦將業績歸功於針對成人族群推出的高達系列組裝模型（Gunpla）、收藏級人偶以及「一番賞」等商品維持高人氣，交換卡牌遊戲、扭蛋玩具及食玩產品亦貢獻良多。

另一名玩具代理、Pokémon TCG代理商「雲湧遊戲」近日斥資約兩億元，向接管人購入上環康諾維港全幢商廈，總建築面積約三萬六千五百平方呎，物業樓高二十三層，每層寫字樓面積約二千平方呎，大部分可望海景，地下為商舖。

賣卡好賺到申請上市

不少業內人士驚訝賣玩具紙牌竟有財力收購過億元物業，其實Pokémon卡牌已成為「Kidult經濟」中的另類投資，二一年甚至一度出現全民皆炒的瘋狂現象，官方後來增加印量，導致普通卡牌難再炒賣而變成消耗品，反而有利雲湧遊戲這類官方代理商。

至於稀有卡牌則仍具投資價值，吸引不少成人課金。單是二四年，TCG全球交易金額突破一百五十億元，稀有卡屢創天價。例如一張經PSA鑑定為滿分的稀有寶可夢卡，標價可逾二百萬日圓；二二年更有一張「寶可夢插畫家」卡以約五百二十七萬美元成交，創下健力士世界紀錄。

其實雲湧遊戲的生意，一度足夠申請上市，曾於二一年六月及二二年一月兩度向港交所遞交申請，上市申請文件披露公司收入從一八年約一點二億元，爆升至二○年約十億元，增長驚人，可惜最終未竟全功。

經濟學者李兆波是「Kidult經濟」的貢獻者之一，鍾情芝麻街公仔，特別喜愛Ernie及Bert，「小時候無錢買，工作後才有經濟能力回購童年喜愛的物品，初時只要是相關產品就會買，目前已收藏過百項產品，公仔、文具都有，現在會較揀擇，追求比較特別的款式，價錢較高亦無所謂。」

他指高達、比卡超等傳統IP，背後有完整故事線及動漫支撐，延長生命周期，從小朋友到成年收藏家皆有受眾，能跨代傳承價值。即使產品線龐大，收藏家也傾向追求特別款式。

港玩具出口強勁 未來十年成全球關鍵

除了零售層面，香港玩具業整個生態鏈亦受惠。據貿發局數據，去年首十一個月香港玩具出口逾一百六十九億元，按年增長三成五，東盟佔比達三成，已躍升為最大出口市場，內地緊隨其後。業界預期今年整體出口續升百分之八至九。

黃達智指，香港玩具業近十多年積極轉型，目前產業鏈相當完整，涵蓋代工生產（OEM）、原設計製造（ODM）、品牌運營、授權代理、批發零售乃至IP開發與設計等多個環節。這種多元且完整的生態系統，是香港玩具業的獨特優勢。此外，香港中西文化交融的背景，也使業界在捕捉不同市場口味、創造獨特產品方面具有敏銳度。

他相信，香港玩具業在設計、IP開發及連繫國際市場方面，仍將扮演關鍵角色，「全球業者都在香港積極尋找新產品、新IP，業界已為未來的市場機會做好準備。」