發佈時間：16:00 2025-12-31
半新股湧現「解禁潮」之際，新股市場在踏入二六年前爆發終極混戰，有六隻新股「趕尾班車」掛牌，行業涵蓋AI製藥、高端護膚、家庭機器人、數據基建、建築服務等多元概念，為二五年的新股畫上句號。
兼具AI與生物科技雙熱點的英矽智能（3696）及被譽為「國貨之光」的林清軒（2657）被普遍看高一線，但整體市場氣氛已由年初的「幸運大抽獎」轉為謹慎觀望，新股不再保證首日爆升，專家提醒投資者要緊記「有胡就食，勿貪勿追」。
與此同時，有「港股GPU第一股」之稱的壁仞科技（6082），孖展認購已超額認購逾一千八百倍，勢為二六年新股市場打響頭炮。在一股難求下，市場估計首日掛牌可爆升一至兩倍，有幸中籤者不妨先止賺獲利，無貨不宜高追。
近期新股市場可謂「冰火兩重天」，聖誕節前掛牌的諾比侃（2635），認購熱度是同日三隻掛牌的新股中最低，但「爆冷」首日爆升逾三點六倍，一手帳面賺超過一萬四千元，成為二五年新股「賺錢王」。
反而超購逾三千倍的大熱「B仔股」翰思艾泰（3378）大幅「潛水」，首日急跌逾四成六。信誠證券聯席董事張智威表示，現時市場變幻莫測，建議操作上應以穩健為先，有合理升幅時果斷鎖定利潤，不宜貪心。
英矽智能兩概念當炒
盈立證券研究部執行董事黃德几亦認同，目前新股熱度明顯退卻，不再是過去「幸運大抽獎」的模式。過去因制度寬鬆、孖展成本低，導致新股估值出現泡沫。如今，投資者需要回歸基本面，仔細審視公司的業務前景、財務狀況及上市定價。
港股收爐之前，英矽智能、林清軒、臥安機器人（6600）、迅策科技（3317）、美聯股份（2671）及五一視界（6651），齊齊在本周二掛牌。
張智威表示，英矽智能及林清軒明顯看高一線，超購倍數及基石陣容均屬頂尖，預期首日升幅有機會達一倍或以上。英矽智能為今輪新股「頭號熱選」。作為AI驅動的藥物研發公司，英矽智能兼具「AI」與「生物醫藥」兩大當炒概念，凍資超過二千六百億元，超購逾一千一百六十倍。
該公司又引入禮來、騰訊（0700）、淡馬錫等星級基石投資者，認購金額佔比高達三成九。不過，現時新股市場氣氛難捉，張智威指若市況不就升超過五成亦收貨，中籤者可考慮分段獲利。
市場預期英矽智能上市後有望快速獲納入港股通，因此若升幅溫和，或可短線持有或小注投機性追入，博取後續納入港股通等利好，但須嚴守止蝕。
至於中國高端國貨護膚品牌龍頭林清軒，公司毛利率超過八成，二四年賺約一點八億元人民幣。該公司引入富達基金等七名基投，認購佔比達四成四，而且同樣具「入通」概念。
張智威指，此股是傳統消費行業中的高增長股，另一國產美妝股毛戈平（1318）上市後表現亮麗，令市場對林清軒抱有同樣期待。有貨者可參考毛戈平走勢，首日升一倍以上建議鎖定利潤，避免重蹈某些新股急升後急跌的覆轍。若只升五成以下，無貨者短線仍可追入，但由於林清軒市盈率約五十二倍，高於同業，須留意內地消費疲弱影響。
無升幅宜盡快離場
其他四隻熱度相對較低，定位為「黑馬」或後備選擇。例如屬於當炒，但是高風險的臥安機器人，主打AI家庭機器人，雖然行業概念「煞食」，基石投資者包括高瓴資本等，陣容強勁，認購佔比逾四成。不過，家庭機器人市場仍在培育階段，公司盈利模式及未來增長需時驗證。
追揸沽策略與迅策科技、美聯股份及五一視界一樣，若抽中後無明顯升幅，建議盡快離場，無貨者不宜沾手；除非大幅下跌四成以上，則可考慮小注買入博反彈，但風險極高。
上述六隻新股上市的同時，市場目光已投向壁仞科技。作為港股首隻GPU概念股，其招股反應空前熱烈，孖展認購已超過四千五百億元，超額認購逾一千八百倍。
黃德几指，國產GPU替代是國家重要戰略，A股同類公司如摩爾線程、沐曦股份上市後累積升幅以數倍計，令市場有狂熱預期。壁仞科技雖被列入美國實體清單面臨挑戰，但其技術實力及百億級融資背景，使其成為國產GPU的代表企業之一。在港上市有助其接觸國際資本，並為將來回A鋪路。
張智威透露，壁仞科技在該行獲大量客戶查詢及認購，勢必成為二六年新股市場的「頭炮」。其GPU概念火熱，加上基石投資者陣容鼎盛，上市後表現值得期待。
不過，壁仞科技孖展部分已獲超額認購逾一千八百倍，相信同樣一股難求。高歌證券金融首席分析師聶振邦指，壁仞科技業務模式與英偉達類似，具國產替代及AI題材強烈炒作憧憬。相較A股同業如摩爾線程、沐曦股份上市後短期累升四至七倍，港股環境更理性，預期炒作力度不會如A股瘋狂。
博國產GPU響頭炮
他預期首日掛牌升幅約一點五至二倍，建議中籤者以短期獲利為主。若首日升一倍以上，可沽出鎖定利潤；抽中多手，則可沽出部分回本，剩餘持股博進一步上升。
未中籤者則不宜首日高追，尤其升幅超過一倍，因投機性強，短期波動大，可能兩三日內回落。中長線持有須承受短期波動，但由於公司基石投資者佔比高達約六成四，流通股相對稀少，有利股價穩定，適合有耐心並看好行業前景的投資者。
張智威則更謹慎，參考A股同類股表現，預期壁仞首日可升兩倍以上，甚至更高，但現時市場氣氛主導，容易突然逆轉，因此仍堅守勿貪的宗旨。若首日升幅以倍計，建議中籤者盡快獲利，之後視情況重新追入。他指，港股二五年已累升逾三成，近期科網股估值下調，而且中美關係等不確定性，增加二六年大市不確定性，因此未中籤者不建議高追壁仞科技，除非首日升幅少於五成以下，方考慮買入博升。
半新股解禁潮來襲 提防股價急插
年末港股市場迎來半新股禁售期解禁高峰，自二五年十二月下旬起，包括藥捷安康（2617）、周六福（6168）及三花智控（2050）等百億市值股份的基石投資者持股陸續解禁，觸發市場對潛在拋售的憂慮，相關股價應聲下挫。
典型例子周六福上市時引入八名基石，包括羅湖投資、Jump Trading等，認購逾五點七億元新股，佔比超五成。上市半年基投禁售期於「拆禮物日」屆滿，惟港股當日休市，市場提前反應，上周二單日急跌一成七，五日累跌逾三成，上市至今累計升幅僅餘一成四。
同樣於上周二解禁的三花智控及藥捷安康（2617）亦受壓，前者跌逾百分之六，後者當日股價單日暴跌一成八，一周累跌近兩成四。
據統計，由二五年十二月十九日至二六年一月九日，共有超過十八隻半新股的禁售期屆滿，涉及曹操出行（2643）、英諾賽科（2577）等，部分股份市值規模龐大，令市場氣氛轉趨謹慎。
黃德几指，這波解禁潮短期內無可避免會為相關股份帶來壓力，即使具備AI等熱門概念的新股，亦難完全免疫於解禁帶來的拋售壓力。
