發佈時間：12:02 2025-11-20
全球影視串流平台Netflix（NFLX）近期雙線出擊，一方面首個永久性實體主題遊樂場「Netflix之家（Netflix House）」上周於美國費城正式開幕，提供熱門劇集的沉浸式活動和體驗，試圖開拓線下人氣IP變現渠道。
同時，該公司宣布近十年來首次股份拆細，將按一拆十比例降低投資門檻，從本周起開始交易。Netflix今年以來股價累漲超過兩成，市值突破五千億美元，高於迪士尼（DIS）、Comcast（CMCSA）及華納兄弟探索頻道（WBD）總和。
在串流市場競爭白熱化下，Netflix進軍實體娛樂領域的戰略布局成為業界關注焦點。該公司以「免費入場、付費體驗」的創新模式，試圖在迪士尼主導的主題樂園市場中開闢新路，不過最早一批進場人士的反應好壞參半。Netflix的如意算盤能否打響，第一步先要看管理層能否快速回應消費者的不滿。
主題遊樂場Netflix之家的誕生，並非一時興起。過去幾年，Netflix已通過多場快閃活動試水溫，包括洛杉磯的《怪奇物語》駕車體驗、《魷魚遊戲》互動遊戲館等，均獲得熱烈回響，為Netflix進軍主題遊樂場將IP變現打下強心針。
首個永久性Netflix之家位於美國費城普魯士王商場（King of Prussia Mall），該遊樂場佔地約十萬平方呎（約九千平方米），相當於一個標準足球場，或約半個香港海港城。
場內分為免費區與付費體驗區，規模雖遠不及傳統主題樂園，但綜合玩家的網上評論，設計緊扣「沉浸式體驗」核心，大讚處處是「打卡位」， 例如免費區域還原劇集《Wednesday》宿舍布景、十五英尺高「小手」雕塑、《魷魚遊戲》粉色工作人員模型、天花板的《後翼棄兵》棋盤裝飾等，吸引大量遊客拍照。
客戶實測乏回訪意欲
至於付費活動則包括《One Piece 海賊王》密室逃脫、《Wednesday》嘉年華互動體驗，以及《怪奇物語》和《魷魚遊戲》虛擬實境（VR）遊戲，每個活動收費介乎廿五至四十美元。此外， 主題餐廳「Netflix Bites」以影集為靈感設計菜單，二樓更設有獨家商品店，七成商品為場館限定。
Netflix首席營銷官Marian Lee指，Netflix之家定位「親民」，希望能成為用戶「日常造訪之地」，而非一次性旅遊景點。不過，有入場人士實測後指，付費活動內容深度略顯不足，例如《海賊王》密室逃脫天花板未完工，削弱沉浸感；《Wednesday》體驗區擁擠，且代幣遊戲無實質獎品，恐影響客人回訪意願，有評論更稱只會去一次，不會專程前往。
對此，Netflix指過去快閃活動已驗證場館規模與基礎設施需求，未來將依內容更新體驗活動，達致「反覆回訪」目標。
按Netflix計劃，第二個Netflix之家於下月在德州達拉斯開設，二○二七年前在拉斯維加斯大道增添第三個，暫無國際擴張計劃但不排除。Marian Lee透露，拉斯維加斯版本將因地制宜，設計更具差異化。
Netflix未有透露建造成本，但承認是「巨大資本投資」。由於場地規模小，比起傳統大型主題樂園動輒過百億元投入小，而且公司旨在透過實體娛樂強化訂閱戶的品牌黏性。
Netflix第三季營收按年增長一成七至一百一十五億美元， 全球訂戶數突破二點八億，廣告支援方案推動收入多元化。然而，受巴西稅務糾紛的一次性支出影響，純利僅增百分之八。管理層預期第四季收入約一百二十億美元，全年增長一成六。業績公布後，Netflix股價一度急跌，直至近日乘着主題遊樂場開幕的消息，才逆市由谷底回升。
主題樂園成IP變現新戰場
近年擁有龐大粉絲基礎的潮流IP紛紛將目光投向主題樂園，從泡泡瑪特（9992）打造主題樂園，到任天堂與環球影城合作推出「超級任天堂世界」，都試圖複製迪士尼的成功模式。
迪士尼堪稱IP變現的典範， 儘管二五財年整體公司營收為九百四十四億美元，僅增長百分之三，但體驗業務（包括主題樂園）表現強勁，全年營運收入達一百七十六億美元，增長一成二，樂園業務仍是最大利潤來源。
分析師預測，迪士尼體驗業務將持續領跑，二六年利潤增長預計達高個位數百分比，並在二七財年佔營業收入五成五以上。 這得益於IP如漫威和星戰的深度整合，吸引全球遊客。
珠玉在前，其他IP都紛紛仿效，中國盲盒龍頭POP MART今年推出POP LAND主題樂園，北京園區佔地四萬平方米，涵蓋Labubu、Molly等角色，結合互動展覽和表演。任天堂的Super Nintendo World則於在環球影城開幕，融入瑪利歐等經典元素，吸引大批機迷天光排隊入場。
然而，「主題樂園+人氣IP」非必賺方程式，以日本三麗鷗（SANRIO）為例，儘管旗下擁有Hello Kitty等全球知名角色，由於建造與營運主題樂園所需資金龐大，其早期自主經營的主題樂園曾因投資回收緩慢、營運成本高昂而陷入虧損，後續改以授權模式與其他樂園合作，才逐步改善盈利結構。
迪士尼憑主題樂園與商品年收數百億美元，證明IP變現的潛力。Netflix雖無意複製迪士尼的龐大園區，但通過更靈活的場館設計，將IP滲透至購物中心等日常場景。若首個Netflix之家成功，或憧憬成為繼串流、遊戲後的新增長引擎。
兩次拆股迎長期升浪
早前Netflix宣布一拆十股份拆細，為十年來首次，拆細後股價將從逾一千一百美元降至約一百一十美元，旨在擴大股東基礎，並讓員工更易參與股權計劃。美國銀行的數據顯示，宣布拆細股份的公司在接下來的一年中平均漲幅達兩成五，是標普500指數平均回報率的兩倍。
歷史上，Netflix兩次拆細後股價均迎來長期升浪，其中二○○四年一拆二後，十年漲逾百倍；一五年一拆七後市值翻逾五倍。
此次拆細，恰逢公司Netflix之家的推出，反映Netflix從「內容平台」向「體驗經濟」的轉型。儘管串流業務基本盤穩固，但市場已增長放緩，尤其北美與歐洲市場接近飽和，未來增長倚重亞太與拉美地區，但當地人均消費較低。此外，迪士尼+、AppleTV+等對手持續搶佔市場，Netflix需以高成本維持內容優勢及創造新IP角色。
