發佈時間：10:55 2024-03-19
國際金價升破每安士兩千美元後，至本月初終於破頂，創下二千一百九十五美元歷史新高。本港三大黃金珠寶零售股周大福（1929）、六福（0590）和周生生（0116）亦搶發喜訊，齊聲表示受惠於內地遊客增加，以及黃金產品生意大升。
隨着金價越升越有，金器首飾的價錢亦急升，不少怕「遲買貴幾嚿」的市民及自由行心癢難耐，早前紛紛湧至金舖搶金。據本刊統計，本港一眾零售股之中，三大黃金珠寶股的生意竟已率先超越疫情前水平，無怪乎股價年初至今能夠跑贏大市。
過去一年金價飆升了超過一成，投資銀行如花旗更揚言十二至十八個月內有望升至三千美元一安士；不過美國的通脹和減息步伐，將會影響金價走勢；加上金價若不斷攀升會令部分消費者望而卻步，甚至反過來吸引有金在手的人拋金變現，成為三大贏家的後市隱憂。
近日「內地遊客擠爆香港金店」的話題登上內地百度熱搜，有報道更引述港島區多家金飾珠寶的門店職員表示，內地客多到店內找不到位置睇金飾。
上周六中午時份，記者到旺角一帶的金舖視察，的確頗為人頭湧湧，但內地旅客買金意欲不似媒體形容般誇張瘋狂。周生生大中華區營運總經理劉克斌說：「金價升得咁快估唔到，會令部分消費者觀望，通常升到一段時間，大家接受到價格水平，就會重新入市。」
來自江蘇的黃小姐來港旅遊五天，跟孩子到迪士尼慶祝生日兼順道買金送給自己。她買了一條金鏈和戒指，「有朋友教我在港買金一定要講價，工費可以講到五折，再還價，職員會請示店舖經理，最後加上微信優惠，買得開心！」另一位北京旅客幫襯買了一條金手鏈，笑言：「香港買金真的便宜，店員會給二維碼，用支付寶再便宜五十元。」
三大金舖輪流報捷
劉克斌不諱言，香港買金向來較內地平一截。「款式設計較吸引外，性價比亦較高，主因內地有消費稅和增值稅，通常香港會比內地平一成左右，價格差異成為內地客來港遊玩時順便買金的誘因。」
他指剛過去的春節以生肖產品最熱銷，節後輪到日常佩戴飾物，「嫁妝同金器亦多客人購買。至於網購，內地客熱中一點，不過都是五千元或以下貨品，貴重商品多數落舖配襯同鑑賞。」
自從中港通關後，本地零售市道雖然有改善，但仍未重返疫情前水平。例如曾經因自由行而豬籠入水的莎莎（0178），去年三月至十二月的營業額只及一九年六成半左右。即使坐擁全港最大商場海港城和銅鑼灣時代廣場的九倉置業（1997），儘管海港城人流已超越疫情之前，但集團去年的整體收入仍低於一九年。
然而受惠於國際金價越升越有，據本刊統計一眾零售股之中，不少黃金珠寶股的生意竟較疫情前「有過之而無不及」，成為大贏家。在中港都有舖的三大黃金珠寶零售股周大福、六福和周生生已搶發喜訊，齊聲表示多得內地遊客增加，以及黃金產品生意大升。
有九十年歷史的周生生於本月初率先發出盈喜，預計截至去年底盈利介乎十億至十一億元，按年大升超過一倍，營業額亦由二二年度的二百○六億元增長逾兩成一，至超過二百五十億元，相比疫情前的一九年度勁升四成一。
周生生早於去年九月公布半年業績時，已提及雖然對內地的消費市道轉趨審慎，但黃金需求保持暢旺，中港兩地的黃金飾品及產品的同店銷售增長強勁。當中港澳區增幅達七成八，內地亦有兩成六增長，成為集團整體營業額增長三成一九的主要動力。
金價跌觸發搶購潮
至於份屬藍籌的周大福，截至去年九月底止的半年銷售額已達四百九十五點二六億元，按年增長百分之六點四，主要受惠入境旅遊復甦及內地旅客逐步重臨，香港、澳門及其他市場營業額期內上升近五成八，整體銷售額高過一九年疫情前同期約六成八。
去年九月至十二月受惠節日效應，周大福的零售值增長四成六，而受惠於旅客增加，香港的同店銷售已增長近五成九，港澳地區黃金首飾及產品的同店銷售按年增長加快至超過一倍，內地亦有近三成三升幅，遠超同期珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾的升幅，反映中港兩地都掀起「搶金潮」。
周大福珠寶集團執行董事孫志強稱︰「中央政府進一步擴大自由行，預期將進一步刺激內地旅客重臨香港及帶動整體的零售活動，而鑑於黃金產品具保值及防守性的特質，一向受顧客歡迎，足金首飾都是最受歡迎的選擇，因為保值能力穩定。」他又指，因為今年是甲辰龍年，公司以龍為主題的新款黃金首飾和擺件大受歡迎，部分款式更供不應求。
去年八月黃金突然被洗倉，事關美國十年期長債孳息升穿二二年四點三厘高位，牽動全球金融市場波動，由於美國勞動市場強勁，投資者憂心通脹壓力持續，息口會高企更長時間，因而觸發金價大跌。不少等金價跌等到頸都長的市民及自由行，紛紛趁節日旺季湧至金行搶金。
其後美國公布十月份的通脹數據再次低過市場預期，債息急速回落，金價逐步扭轉跌勢，繼而越搶越高，再次升破二千美元一安士。不少投資者開始憧憬金價將挑戰二千○七十美元歷史高位，一旦攻破勢必展開新升浪，遂吸引更多人入市追揸黃金。
投行中信里昂引述內地經銷商指，今年一月及二月周大福的銷售增長跑贏同業，主要因為黃金產品需求上升，去年周大福已將黃金產品的組合由七成調高至超過八成。據多名內地經銷商指，今年農曆新年內地的黃金珠寶銷情保持暢旺。
股價跑贏同期恒指
同樣受惠「搶金潮」的，還有六福珠寶，截至去年九月底的中期業績，收入已經比一九年同期多近一成九，比二二年同期更錄得三成四增長。當中黃金銷情暢旺，期內黃金及鉑金銷售按年增長百分之五十五點四，佔整體銷售額高達七成，毛利率更因金價上升而增加至百分之十九點一。
至今年首三個月，六福整體零售收入顯著增長七成半，對比疫情前的一九年同期增長近兩成，黃金及鉑金產品佔整體零售值達七成九，成為零售業務增長主要推動力；黃金的同店銷售按年增長達八成，港澳市場黃金產品同店銷售更增長九成四。光大證券國際環球市場及外匯策略師湯麗鴻說較看好六福，「二月訪港旅客人次較一月高，內地客有八成，對金飾需求高，六福可炒波幅，每次上落五至八元。」
本地黃金珠寶股業績的分野，黃金佔整體業務的比重無疑相當關鍵。例如主攻天然鑽石珠寶的謝瑞麟（0417），不單止搭不上黃金需求爆升的順風車；更因回應市場變化加強24K金首飾業務，拖低了集團的整體利潤率。上周謝瑞麟發出盈利預警，預計截至今年三月底止全年錄得不少於二點二億元虧損。
雖然恒指表現呆滯，黃金業務佔比高的周大福、六福和周生生，股價年初以來分別升了超過一成，大幅跑贏同期緊貼恒指走勢的盈富基金（2800）不足百分之一升幅，反映市場對黃金後市仍然樂觀，同時令三大股東鄭家純、王偉常和周永成的帳面身家豐厚了不少。
事實上，多間投行對黃金後市睇得頗「牛」，一名對沖基金經理說：「理據不外乎估聯儲局今年一定減息、扣減通脹後的實質利率回落、美元強勢告終、美國大選年政治風險升溫、各國央行都在增加黃金儲備等等。其實美國通脹似乎難再大幅回落，石油同商品價格近期又不停升，市場對減息可能過分樂觀。」
內地金舖湧港抽水
其中大好友花旗指過去二年黃金的淨購買量都超過一千萬噸，對金價形成強大支持，預計未來十二至十八月有可能飆升至三千美元，即較現價再升近四成。湯麗鴻指金價早前升得過急，「二千一百美元是支持位，只要不跌破就仍處上升軌道，目標每安士二千二百五十美元水平。」
金價向好加上本港同業炒上，內地的金舖股亦靜極思動。曾兩次申請在A股上巿失敗的內地金飾公司夢金園，以及已在海港城開舖的老鋪黃金都轉戰港交所上市。就連被巿場質疑「翻抄」周大福及六福的內地金舖周六福，亦再度傳出計劃來港集資。
根據招股文件，夢金園截至去年六月底共有二千七百五十六間加盟店、三十五間自營店，去年上半年盈利約一億元，按年增長百分之三點五，收入則升近四成，主要受黃金產品需求上升帶動。
另一間老鋪黃金專注於中國古法手工金器，去年上半年收入按年增長超過一倍，達十四點二億元，淨利潤近兩億元，按年增長二點三倍。至於周六福曾三度申請A股上市都爛尾，一六年嘗試在旺角開店打響名堂，最後亦執笠收場。
其實今輪黃金升勢，與○九年美國推出首輪量寬政策大印銀紙後，金價於短短三年間，由每安士八百美元爆升倍幾的走勢暫時無得比。不過市場人士認為金價上次見頂後，於一三年至二○年間形成了一個長期大型圓底，經多次嘗試後終於突破上次高位，勢將展開另一次大型升浪。
至於受惠金價大升的金舖，後市不無隱憂。有業內人士指出，金價近一年升了一成二，已令部分想買金的人卻步，繼續急升或會影響一眾金舖股的業績增長。好月色黃金負責人江小姐說：「金價升就多人賣金，跌就多人買金粒金條，橫行就觀望睇定再部署。」
