發佈時間：16:45 2023-09-21
近日鬧到滿城風雨捲入12億騙局的加密貨幣交易所「JPEX」，被證監會點名以不當手法經營後，警方商業罪案調查科至今已拘補11人，包括自稱幣界「教父」的林作和另一網紅陳怡，有消息指藝人張智霖亦已協助警方調查。不過 「JPEX」到昨晚仍企圖推出「DAO 持份者分紅方案」，但「分紅還款」價值只等於兌換前的 1%，跌幅99%，要等兩年才可獲JPEX以100%價值回購，叫人嘖嘖稱奇。
「JPEX」當初所以崛起，除了一眾明星網紅和KOL造勢外，一是將自己包裝成似足日本交易所，名稱與正牌日本交易所簡稱「JPX」極似，二是聲稱質押貨幣每年有19%回報，據有份推介的KOL說:「唯一風險，平台倒閉」。
「JPX」回報完勝「19%」
其實散戶今年買正牌「JPX」日本交易所(8697.T)，不但避過「唯一風險，平台倒閉」的風險，而且受惠近年外資大舉殺入日本股市，「JPX」單單是年初至今，股價已勁升43%，遠遠超過「JPEX」的所謂19%回報!就算計埋日圓年初至今兌港元貶值11%，回報仍然有32%。情況就好似早幾年中港股市仍然是大牛市，港交所(0388)股價GOGOGO創下562元歷史新高一樣，昨日「JPX」亦升至2706日圓近兩年高位。
上星期日本TOPIX指數再創1990年以來新高，主要是日本央行的鷹派言論推高10年期日本公債利率，並首次突破0.70%，創下2014年以來新高，帶挈日本銀行和保險股抽升。眼見日股有勢，「JPX」為進一步搶生意，昨日終於宣布落實2024年11月5日起，旗下東京證券交易所將延長交易時間30分鐘，收市時間由當地下午3時改為下午3時30分，同時引入收市競價時段提高收市價透明度，希望提高全球競爭力，尤其是搶更多歐美市場的生意。
本刊綜合日本市場人士分析，有3大原因推動日股和「JPX」股價大升。一是眾所周知的超弱日圓匯價，尤其是美國過去1年急速加息，令美日息差越拉越闊，同時令日本進口貨物變貴，有助日本走出長年惡性通縮循環，重新點燃通脹，對不少日本企業有利，因而令外資包括股神巴菲特都加大押注日股。此外，若然日本通脹持續，會吸引更多日本散戶事隔多年入場買股票，日本政府亦計劃配合，擴大日本個人儲蓄帳戶（NISA）的免稅計畫鼓勵入市。
第二是日股因長年不振，不少傳統股票的市盈率偏低，市帳率更長年低於1倍，「JPX」旗下東京證券交易所早前提出連串改革，如要求股價低於每股淨值的公司需要提出資金改革計畫，以推動股價，畀外資有另一個理由睇好日股發展。以「JPX」為例，即使今年爆升4成，預測市盈率約為26倍，仍低於港交所約28倍。
估值有水位外資未買夠
第三是對於減少投資甚至撤離中港股市的外資，日股成為資金轉投的主要市場。TOPIX現時的預測市盈率約14倍，接近歷史平均水平，但不少投行認為日本擺脫通縮下，預測市盈率應接近16倍。
今年外資在日股現貨和期貨淨買入約8萬億日圓，參考歷史數據，淨買入往往升至約20萬億日圓日股才見頂，意味外資仍有大量水位掃入日股。例如投行高盛指外資尤其是長線基金，目前的日股倉位仍然偏低，因此估計日股今年的升勢只是今浪牛市的開始。
當然，無論炒加密貨幣抑或股票期貨，絕無所謂「無風險」、「必贏」、「日日賺」，就算買極穩陣、港府發行的最新一批綠債，亦要考慮有可能因為美國出乎意枓繼續加息而要「捱價」，以及失去以更高利息做定存的機會成本。
參考投行的日股氣氛指數，現時處於相對高水平，意味大小股民都頗為「心雄」；另一風險是日本央行可能出手挾高日圓匯率，同調整孳息率曲線控制措施(YCC)變相「加息」，都有可能觸發日股出現比較大的調整。
