發佈時間：12:55 2024-12-19
今年先後在深圳和日本沖繩開新旗艦店的Costco（COST）上周公布第一季業績，表現好過預期，投資者更預先炒定業績，股價終於衝破一千美元大關，市場最關心的是公司會否再次拆細股份，有利股價往後繼續上衝。
美國近年通脹升溫，普羅大眾使錢時更為精打細算，造就美股三大零售「股王」Costco、沃爾瑪（WMT）和亞馬遜（AMZN）雄霸零售市場，不但對一般中小型零售商如一元折扣店Dollar Tree（DLTR）、便利店、加油站等無啖好食，就算大企業如Target（TGT）等業績和股價亦直線插水。
隨着候任美國總統特朗普明年上場後大加關稅，對中小型零售股無疑雪上加霜，華爾街投行因此西瓜靠大邊，全力唱好三大零售股王的前景。
港人北上熱點美國鏈鎖倉儲式會員店Costco，上星期四公布首季業績， 期內收入六百二十一億美元， 按年增長百分之七點五；每股盈利四點○四美元，高於市場預期的三點七九美元。
該集團表示，第一季的會員數量有所增加，雖然今年九月宣布加會費，為近七年來第一次，不過約九成現有會員仍選擇續期，令期內會員年費收入增至十一點七億美元，高於市場預測的十一點六億美元，反映較有錢的客戶願意支付年費，有助保持穩健業績。
同店銷售方面，首季整體按年增長百分之=五點二，而近年與沃爾瑪和和亞馬遜廝殺的電子商務市場，銷售額更按年增長一成三。
三巨頭吊打競爭對手
由於資金已偷步炒定業績，Costco上星期三終升破一千美元大關，估計短期或先行整固，不過市場正憧憬集團有機會拆細股份降低入場門檻，事關「死對頭」山姆超市母公司的沃爾瑪今年初已率先將股份一拆三，刺激股價今年勁升。
近年Costco與山姆一樣積極拓展海外市場，成為另一股增長動力。據Costco行政總裁Ron Vachris表示，該集團首季開了七間新分店，計劃在今個會計年度再新增二十九間新分店，其中二十六間屬全新開幕、三間是為現有門市搬遷，當中十家屬美國境外。早前C o s t c o便進軍日本沖繩開設當地首間分店，結果跟去年深圳龍華新店開幕一樣，首日逼爆排隊人潮。
此外，Costco成功開闢新戰線，就是向會員出售一安司金條，自推出以來出乎意料叫好又叫座，尤其是金價今年飆升，刺激黃金作為投資產品的需求。雖然C o s t c o的金條較現貨貴，但因為會員享有折扣，加上由大廠鑄造有信心、有保證，因此吸引不少會員幫襯。
隨着候任美國總統特朗普即將大加關稅， 以及通脹揮之不去令更多美國人「消費降級」，對中小型零售股來說無疑雪上加霜，因此華爾街幾乎一面倒全力唱好三大零售股的前景。
今次Costco首季業績打響頭炮，顯示即使美國在高通脹下，消費者仍願意花錢購買能負擔、有高性價比的新商品。沃爾瑪早前公布的第二季業績同樣表現出色，甚至上調了全年業績預期，將淨銷售增長預期由最多增長百分之四點七五，調高至百分之五點一，全年經調整經營利潤增速由最多增長百分之八調高至百分之九點二五。
相反，其他競爭對手如大型零售商Target的三季度業績則差強人意，拖累股價年初至今跌了百分之五，嚴重跑輸大市。另一間上市一美元折扣店Dollar Tree同樣業績不濟，年初至今跌了近百分之二。
賀錦麗落選去重大風險
根據摩根士丹利的大數據研究，沃爾瑪、Costco及亞馬遜三大美股零售龍頭合計的市佔率佔了整個零售行業增長的五成，佔網上零售的百分比更高達七成五，意味着其他零售商和網購公司可以爭取的市場分額正在縮小，令三大零售股王進一步鞏固市場地位。
沃爾瑪和Costco早前股價一度面臨一大新風險，就是華爾街謔稱的「賀錦麗波動」。民主黨總統候選人、副總統賀錦麗表明打算禁止食品行業「哄抬價格」，藉此解決過去三年來困擾經濟的食品通脹矛盾。
自拜登成為美國總統後，美國的雜貨價格飆升了超過兩成，同期美國人的平均工資只升了一成七，令普羅大眾生活質素下降。相反候任總統特朗普第一個任期的食品價格只上漲了百分之六點五，同期平均工資則大升一成五。
由於沃爾瑪和Costco今年盈利持續上升，加上股價急漲，自然招徠「哄抬價格」牟取暴利的嫌疑。不過Costco近年的毛利率和純利率分別只有十多和幾個百分點， 很難說是「暴利」行業。其中Costco的旗艦產品一點五美元熱狗和蘇打水套餐，自八五年以來更從未加價。
憧憬緊隨沃爾瑪拆股
市場憧憬Costco有機會宣布拆細股份，現時一股Costco九百九十四美元，即約七千七百五十港元，儘管美股入場門檻低至一股，普遍已遠低於港交所（0388）以每手為買賣單位的入場門檻，惟翻查紀錄，人氣美股拆細後往往有利中長線表現。
二千年Costco曾拆細股份一次，最大競爭對手山姆超市母公司沃爾瑪更於今年二月再將股份一拆三，每股由一百八十美元大降至六十美元，至今股價已勁升超過六成，年初至今升幅更接近八成，表現比Costco更強勢。
美股近年處於大牛市，不少人氣股越炒越高，因此宣布拆細。例如股王英偉達（NVDA）一拆十；被星巴克（SBUX）撬走「快餐之王」CEO Brian Niccol 的烤肉連鎖店Chipotle Mexican Grill（CMG），早前更創下美股一拆五十的紀錄。
據財經雜誌《巴隆氏》統計，美股拆細之前往往大幅跑贏標普五百指數，Costco今年初以來累積升了接近六成，追蹤標普指數的交易所基金SPY只有兩成九升幅。不過拆細股份不一定有利短期股價，例如亞馬遜和科網巨企谷歌（GOOGL）早前拆細，由宣布至生效期間股價都錄得跌幅。
