發佈時間：13:33 2026-10-27
在大型基建及公共設施持續落成的背景下，市場除了關注建築工程承建商，亦不應忽略項目投入使用後所衍生的長期服務需求。 豐盛生活服務(0331)的業務正好覆蓋這一環，其三大業務、五大服務板塊，從機電工程、環境服務到設施管理，收入來源橫跨項目建設及日常營運，可見業務具備一定延續性，及具多元化收入來源。
公司的競爭力，首先來自政府及公營項目的往績。這類合約一般對安全標準、合規能力、服務質素及大型項目協調經驗要求較高，供應商亦需要經過較嚴格的審核。豐盛生活服務多年來累積相關經驗，有助公司在競投新項目時建立門檻，同時提升客戶續約及交叉銷售的機會。
北部都會區則是值得留意的中長線增長引擎。隨着區內住宅、醫療、教育、交通及公共設施逐步推進，前期將帶動機電工程需求；設施落成後，亦會衍生清潔、保安、維修及綜合設施管理等持續性合約。換言之，北都發展對公司的意義並非單一工程訂單，而是由建設期延伸至營運期的整套服務機會。公司能否將既有往績轉化為新增訂單，將是後續盈利增長的重要觀察點。
股東回報方面，按公司所提供資料，自上市以來累計每股派息為3.559港元，相當於招股價約129%。2017年至2026年間，每股盈利複合年增長率約10%，反映公司過去一段時間在業務擴張之餘，亦維持一定的派息能力。不過，往後派息水平仍須視乎盈利表現、現金流及資本開支需要。
市場接下來可重點留意公司新增合約、未完成訂單、毛利率、應收賬周轉，以及經營現金流表現。現價市盈率TTM約5.7倍，每股盈利約0.91港元，市場對盈利下滑已有相當折讓。不過，低估值本身並不等於必然反彈，後續仍要靠訂單轉化及盈利止跌。但是低估值、約7厘股息率、淨現金及低Beta的股份，在近期波動市具一定吸引力。
富途證券首席分析師馮文慧
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益)
