發佈時間：12:00 2026-10-08
上周DONKI母公司泛太平洋國際控股（PPIH）宣布從香港Toys“R”Us Asia手中收購其日本業務，涵蓋一百五十八家玩具反斗城門市，以及接管約六千名員工，收購作價預計約為一百億日圓。
這宗交易在日本零售界引發熱烈討論，一方面反映傳統玩具零售商難敵日本少子化和網購成風的大趨勢，另一方面意味「Kidult」市場商機無限，事關日本玩具市場的規模已連續五年創下歷史新高，增長正來自集換式卡牌遊戲（TCG）、模型及動漫公仔等大人商品。PPIH願意接收已連蝕八年的日本玩具反斗城，正是覷準這個龐大市場，計劃將「成人向」玩具放進逾百間玩具反斗城門市，打造出大人與小孩「不願離開」的體驗型玩具娛樂賣場。
日本玩具反斗城於一九九一年在茨城縣開設首間門市，靠「天天低價」打破日本玩具業按定價銷售的慣例而崛起，全盛時期有超過一百六十家分店。然而受到日本少子化、網購崛起及家電量販店擴大玩具銷售的連環衝擊，截至二五年十二月底全年淨虧損約三十七億日圓，是連續第八年錄得虧損，形勢相當不妙。
在PPIH宣布收購前，日本玩具反斗城已經對「成人向」玩具積極布局，企圖力挽狂瀾。去年三月公司在東京台場Diversity Tokyo Plaza開設首間「成人向」專門店，僅售成人玩具愛好者的商品，其後逐步增加相關門店，包括同年五月在京都河原町OPA再開設關西首店、十月底在橫濱World Porters開設神奈川首店，以及十一月底在大阪LaLaport EXPOCITY開設快閃店。
狂開「成人向」專門店
到今年七月，日本玩具反斗城再加大投資力度，於東京上野丸井百貨地下一樓開設第四間「成人向」專門店，並以「讓大人也能盡情享受喜愛事物」為概念，鎖定Z世代、千禧世代及海外觀光客，大賣收藏模型、角色周邊、盲盒和療癒玩具等「Kidult」玩物。開幕首日吸引逾百人排隊等入場，單日營業額幾乎超過原定目標的四倍。
玩具反斗城上野丸井店店長指出，該分店的主要客層為二十多歲後半至四十多歲的女性，來店高峰為下午五點後，購買目的以「在家裝飾、收藏或日常療癒」為主，她們因經濟獨立，有能力為自己購買玩具，享受「大人買」的樂趣。
截至去年底，日本玩具反斗城共有四間「成人向」專門店，以及三十七間設有「成人向」專區的門市，另有三十二間店舖兼賣盲盒等針對成人的商品，令「成人向」店總數超過七十間。公司去年的聖誕促銷更以「大人也要享受聖誕節」為主題，聖誕目錄設有「成人向」商品頁面。
現時PPIH擁有「DON DON DONKI」、「MEGA Don Quijote」及日本超級市場集團UNY（生活創庫）等業務，去年八月以社長森屋秀樹為首的管理層公布新的十年計劃，目標為合併年營收大增至四兆二千億日圓，營業利潤三千三百億日圓，十年總投資超過一兆二千億日圓。
誓建無死角零售網絡
森屋秀樹豪言要「制霸日本地圖」，將集團的零售觸覺延伸至日本每一個都道府縣，建立全日本無死角的零售網絡。為達成目標，DONKI本身計劃新增二百五十家門市，其中五十家定位為專門服務外國觀光客而開設的專門門市。與此同時，森屋秀樹視收購合併為另一增長引擎，尤其是日本的少子化、高齡化和經營成本上升，正是「執平貨」收購的良機。
今次PPIH收購日本玩具反斗城，標誌着森屋秀樹的戰略正式落地。他強調玩具反斗城將由「單純賣商品的場所」升級為「地區社會不可或缺的新遊玩場所」，計劃盡可能在店舖中劃出一成面積作為體驗、卡牌對戰及攝影會空間，亦會研究在DONKI及UNY大型店內開設玩具反斗城門市。
該集團常務執行役員森谷健史進一步指出，完成收購後，公司的玩具銷售額合計約一千五百億日圓，將取得市場「壓倒性的第一名」地位。
日本玩具市場近年持續擴大，據日本玩具協會調查顯示，去年日本玩具市場總規模達一兆一千六百六十四億日圓，按年增長百分之六點三，是連續第五年創歷史新高。當中增長動力明顯轉向「成人向」的卡牌遊戲及集換式卡牌，兩者規模達三千三百八十四億日圓，佔整體市場約三成。
此外，去年日本的布偶玩具銷售按年增長三成八，至六百二十四億日圓；模型、公仔等嗜好品類亦增至一千九百六十億日圓。這些高增長玩具品類均屬「成人向」，PPIH願意接收已連蝕八年的日本玩具反斗城，正是覷準這個龐大市場，今後若能把「成人向」專門店的運營經驗、DONKI的供應鏈與客群有效整合，不但會為集團帶來強勁增長動力，更可將玩具反斗城打造為大人與小孩「不願離開」的體驗型玩具娛樂賣場。
大人瘋狂追捧 Squishy
近年日本最受歡迎的「成人向」玩具之一，非iBLOOM的慢回彈玩具Squishy（俗稱「捏捏樂」）莫屬。iBLOOM的Squishy在日本娛樂行業市佔率排名第一，日本玩具反斗城部分「成人向」店最受歡迎的商品亦包括Squishy產品。
其中最受矚目、最難入手的是「PeachKing」，以逼真桃子造型、珍珠粉色外觀和桃子香味著稱。玩具反斗城上野丸井店最受歡迎的商品是大尺寸的「桃」，售價約一萬日圓仍瞬間售罄。過去一年「PeachKing」在泰國等海外市場的二手成交價接近翻倍，被視為Gen Z瘋搶的稀有物品。
另一Squishy熱賣產品是「Mellojoy」，以獨特觸感在社交媒體引爆話題，單是經TikTok渠道，三個月便售出十一萬九千個，另外人氣「貓爪」和「梳乎厘」亦經常缺貨，社媒上常出現「買不到」一詞。
