更新時間：12:22 2026-03-05
發佈時間：12:22 2026-03-05
發佈時間：12:22 2026-03-05
Netflix收購華納一事近日出現戲劇性180度反轉。另一競爭對手派拉蒙調高收購華納兄弟的作價，上周四(26日)以每股31美元作價，高過早前與Netflix達成的收購協議。其後Netflix表明將不會提高收購價。換言之，派拉蒙很大機會完成對華納兄弟的收購。根據CNBC的報道，派拉蒙亦同意向華納兄弟支付，因未能與Netflix完成交易所需支付的28億美元分手費。結果，Netflix反而多了一筆分手費，或重啟股票回購計劃。因此，自退出收購華納的消息公布後，股價即連升幾個交易日。
原本市場擔心收購一事或令公司利潤受壓、負債上升及現金流減少，增加股價波動性，對此交易普遍看法偏淡，加上業績指引轉差下，股價4個月內一度累跌近30%，2月中低見75美元水平(跌至一年多低位)。
事實上，公司業績仍具成長性，早前的跌幅可以說得上是跌多於基本面惡化。基於自由現金流穩健、廣告與內容生態仍在擴張，2025年全年廣告收入超15億美元(是2024年的2.5倍以上)，預計將在2026年翻倍，達約30億美元。廣告業務進入爆發期，成爲訂閱業務之後的第二增長曲線，可見未來成長故事未被否定。公司市值及估值均明顯從高位回落不少，如今加上放棄收購一事，市場幾乎一面倒看好成為股價持續反彈的誘因，有理由相信，Netflix股價最壞的時刻已過去，中長線前景仍值得期待。
富途證券高級分析師馮文慧
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益)
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