更新時間：12:23 2026-01-06
發佈時間：12:23 2026-01-06
發佈時間：12:23 2026-01-06
近月資源股當炒，半新股佳鑫國際(3858)至今累計升逾3倍兼屢創新高。佳鑫國際是一間專注開發哈薩克斯坦巴庫塔鎢礦的企業，該鎢礦正是其核心價值所在。根據弗若斯特沙利文數據，截至2024年底，巴庫塔鎢礦是全球三氧化鎢（WO₃）資源量最大的露天鎢礦。若計入地下資源，更是「全球WO₃礦產資源量第四大的鎢礦」，並擁有「全球單一鎢礦中最大的設計產能」。鎢並非普通金屬，是製造高端機械、國防軍工、航天科技的關鍵戰略材料。當前全球供應格局高度集中，中國約佔八成產量。歐美為減少對中國內地依賴，正積極尋求多元化供應，因此鎢礦一直是中國內地乃至全球主要經濟體眼中的戰略資源。
在礦場建設與開發階段，只有投入而未有產出，令公司在2022至2024年間一直錄得虧損。隨巴庫塔鎢礦一期項目於今年4月啟動商業生產，去年上半年首次錄得1.26億元(人民幣，下同)營業收入，同時虧損收窄至僅699萬元。反映已從「燒錢」的建設期，正式邁入「造血」的生產收成期。全球鎢需求在機械製造、新能源等領域推動下增長，供應卻受制於中國配額增長放緩及海外新項目投產緩慢，行業正處於「供不應求」或「需求強於供應」。佳鑫作為即將進入全面產能釋放的新晉主要供應商，其盈利前景正發生根本性好轉。
股價上市後翻倍並非單純炒作，背後或反映市場對這家公司進行「價值重估」，由前景未明、現金流緊張的鎢礦開發商，重估為一家手握戰略資源、並步入盈利軌道的稀缺公司。新股掛牌首日主要受市場情緒、定價、短期資金流影響；上市後的長期表現則考驗公司基本面、行業賽道及成長能力。對投資者而言，在半新股價值被市場發現前佈局，或許比盲目追逐新股熱潮更理性，或是更具潛在回報的投資策略。
富途證券高級分析師馮文慧
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益)
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