發佈時間：12:00 2025-12-27
現貨白銀價格上星期首度突破每安士六十六美元關口，創下歷史新高，今年累計漲幅超過一點二倍，遠遠拋離黃金約六成五的升幅。
銀價急升直接刺激實物白銀需求爆炸性增長，金銀買賣比例亦出現逆轉，由今年中超過一○五急跌至約六十六，已逼近過去五十年平均水平。銀價越高，市民搶購氣氛越熾熱，一公斤銀條成為熱門選擇，供應鏈交貨期由以往數周延長至數月，多家實物貴金屬交易商已出現銀條庫存售罄。
因此，投資者將眼光轉向兼具流動性、收藏性與較低入場門檻的銀幣。有資深收藏家建議新手從當年度普製幣，以及具備強大的IP（知識產權）價值與廣泛認知度的銀幣入手，作長期持有。
進入十一月後，銀價逐步回升並接連破頂，上星期突破每安士六十六美元關口，再創歷史新高。「銀價日日升，客人就越升越買。」好月色負責人江小姐形容近一個月銀條需求「瘋狂」。
雖然銀價升幅驚人，但比起黃金的入場門檻仍低得多，不少散戶買黃金同時「搭單」購入銀條，當中不乏大手掃貨者，最受歡迎是一公斤的銀條。上星期四，一公斤銀條售價已達一萬七千元，江小姐說﹕「現在客戶只要是銀就要，幾大幾細都無所謂，最誇張一單交易有客人一次過購入一百條十安士銀條。」
該店原有庫存超過一千二百八十公斤銀條，僅兩、三星期已沽清，尤其是上周銷情最為熾熱，現僅餘少量四両銀條，一公斤及十安士規格已售罄。由於市面銀條短缺，供應商交貨期由以往的兩星期，大幅延長至兩個月，「幸好兩個月之前已訂貨，預期新一批銀條短期內供應。」江小姐說。
訂購銀條有排等
有多年投資貴金屬經驗的帝鋒金融董事總經理李俊亨指，銀條「越大件越抵食」，因為重量越大，每安士分攤成本越低，因此更為划算。基於方便儲存，又以一公斤規格最受歡迎，成為搶手貨。
他指，今年第三季金價約三千四百美元水平時，已見大量「聰明錢」轉投當時表現相對落後的白銀，至近一個月的需求達高峰，開業以來未曾見過如此場面，每月銷量由以往一至兩噸，急增至近月的十噸，有散戶更一次過購入一噸。目前公司的賀利氏一公斤銀條已全面缺貨，現時客戶訂購一公斤銀條最快需待四個月後才可交貨。
回收市場亦活躍，李俊亨稱最近曾單日最高回收數萬安士白銀。作為銀價大好友，他指以前回收後的白銀，七成會熔煉或轉售收藏家，現時百分百留貨自用，因為看好貴金屬牛市最少維持至美國總統特朗普今屆任期完結前。
事實上，投資市場對銀價後市普遍樂觀，例如投行法巴預期，銀價在二六年年底有機會攀升至一百美元。眼見銀價升不停，不少新手投資者都蠢蠢欲動，李俊亨建議最簡單從銀條入手，以十安士為單位小額逐步參與。
三省金幣（香港）總經理陳書心表示，入場門檻較低的銀條成為新客戶首選，最受追捧為「加拿大皇家鑄幣廠銀條」，主要是其純度及國際聲譽適合純實物配置。
除了實物銀條，兼具流動性、收藏性與較低入場門檻的銀幣投資需求亦顯著上升。陳書心表示，銀幣與普通銀條最大分別，在於前者有國家信用背書及法律保障，由政府或央行發行，具法定貨幣地位，而具主題收藏價值的銀幣更受青睞，價值隨時遠超一般同等重量的銀條，現時客戶首選「熊貓銀幣大全套」，因兼具收藏價值。
新手宜選主流幣種
面對市場上琳琅滿目的銀幣產品，新手應從何入手？李俊亨指，香港投資者較偏好國際公認的主流「投資幣」，因其成色標準、信譽良好且流通性高。現時國際上公認的世界五大投資幣，包括有中國熊貓幣、美國鷹揚幣、加拿大楓葉幣、奧地利愛樂團幣及澳洲袋鼠幣。
此外，選擇具備強大的IP價值與廣泛認知度的銀幣，例如英女皇銀幣系列，其中二二年為了紀念伊麗莎白二世女王登基七十周年推出的銀幣，市場需求尤其活躍，意味升值潛力較大。
陳書心則推薦中國熊貓幣，雖然近期本地對熊貓幣的直接需求相對平穩，但其具「權威性、稀缺性與收藏性」的價值特點，部分早期版本二級市場價格已超越現貨金屬價格數倍。
對於新手，她建議優先配置當年度普製熊貓幣，不必急於追逐市場最熱炒的品種，可選擇對個人有紀念意義的年份、或從小克重規格入手，旨在逐步建立收藏習慣，享受過程中的鑑賞樂趣，更利於長期持有。
技術指標示警 炒爆風險升溫
要判斷銀價是否過熱，其中一關鍵指標為「金銀比率」。金銀比率是貴金屬投資的重要相對估值指標，意指一安士黃金的價格能兌換多少安士白銀，計算公式為一安士金價除以一安士銀價。
金銀比率近一百年的歷史長期平均約五十至六十，近二、三十年則多在六十至八十之間波動。當比率升至八十以上，意味白銀相對黃金便宜，常見於經濟危機初期，黃金避險屬性先行；比率如跌至五十以下則顯示白銀大幅跑贏黃金，往往出現於貴金屬牛市後期。
金價現約四千三百美元一安士，白銀則約六十六美元一安士，目前金銀比率已跌至約六十六水平，是自二一年以來的最低。由於白銀兼具貨幣及工業雙重屬性，波動性遠高於純避險的黃金。有「新債王」之稱的岡拉克（Jeffrey Gundlach）曾警告，當白銀顯著跑贏黃金、金銀比率大幅壓縮，往往是貴金屬市場投機狂熱的徵兆，歷史顯示這可能預示市場頂部或隨後出現金融動盪，是「不好的跡象」。
摩根士丹利指投資需求雖支撐白銀，但短缺高峰已於今年出現，明年太陽能安裝量料回落，白銀表現將落後黃金，警告明年一月彭博商品指數年度再平衡，因金銀連續三年大幅跑贏其他商品，權重過高，被動基金被逼沽售期貨，白銀未平倉合約或面臨沽壓，波動影響不容忽視。
