更新時間：12:42 2025-11-04
發佈時間：12:42 2025-11-04
發佈時間：12:42 2025-11-04
今年港股IPO市場異常火熱。其中「A+H」企業看上市以來均有不俗表現，如寧德、恒瑞、三花、藍思等。同為「A+H」股模式的賽力斯(9927)，除了有華為光環，H股較A股折讓約25%更成賣點之一。
賽力斯作為今年港股市場最大規模的汽車股IPO，憑藉與華為的深度合作，成功躋身新能源汽車領域的佼佼者。財務數據方面，2022年至2024年，收入從340.6億元人民幣增至1451.1億元人民幣；從2022年虧損38.3億元人民幣，到2024年實現盈利59.5億元人民幣。汽車銷售毛利率從2023年的6.9%飆升至2025年上半年末的26.5%，一舉躋身國內上市車企毛利率榜首。問界系列車型無疑是最大的功臣。2024年全年，問界交付量達38.71萬輛，按年增長268%，貢獻收入超1319億元，佔總營收90%以上。
賽力斯正在積極拓展新的業務領域。2025年10月，賽力斯宣佈與字節跳動旗下火山引擎簽署《具身智能業務合作框架協議》，此佈局為賽力斯帶來了「機器人概念」，為估值提供了更大的想象空間。此次H股上市，設6個月禁售期。H股招股價較其A股股價折讓近25%，股份更採用新股機制B，股份上市後具一定的吸引力。
富途證券高級分析師馮文慧
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益)
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