更新時間：13:29 2025-09-11
發佈時間：13:29 2025-09-11
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潮玩品牌TOP TOY日本首店近日在東京池袋開業。品牌TOP TOY是名創優品(MINISO；9896)旗下的潮玩品牌。2024年10月，TOP TOY海外首店在泰國開業。截至2025年6月，TOP TOY品牌全球門店數已達293家，其中分布在海外有10家。2025年上半年TOP TOY的營收為7.42億元(人民幣，下同)，按年大增73%。單是第二季，TOP TOY實現營收達4億元，按年增87%。
TOP TOY 一直聚焦潮玩賽道，今年上半年GMV達10.48億元(線下7.95億元+線上1.27億元)。與此同時，全球投資機構淡馬錫領投了TOP TOY，投後估值達到約100億港元，令此品牌受到資本市場高度關注。隨LABUBU火紅，泡泡瑪特(9992)一度衝上近4,500億港元的市值，潮玩無疑成為今年投資界最熱的賽道之一。惟TOP TOY不同於泡泡瑪特的自有IP，其主打的是大IP的二次創作，跟全球超過150個知名IP合作(包括Disney、Sanrio、Chiikawa等)。目前已積極培育自營IP「YOYO」，試圖扭轉高度依賴第三方IP的增長樽頸。再者，其強大分銷網絡及OEM能力更是經營自營IP的明顯優勢。
TOP TOY是名創優品上市後，葉老闆打造的全新潮流消費品牌。而他早已計劃分拆TOP TOY，如今淡馬錫予其近百億估值，憧憬分拆後會分派股份予名創股東，不少投資者看好TOP TOY都會持有名創優品的股票。名創目前市盈率約24倍(泡泡瑪特近50倍)，中期增加派息(息率近2.5%)，分拆TOP TOY及業績回暖或是其股價持續上升的催化劑，值得跟進。
獨立股評人馮文慧
（筆者為證監會持牌人，以上資料僅供參考之用，並不構成提供任何投資建議及買賣要約。）
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