發佈時間：12:00 2025-06-28
與本港知名品牌「周大福」、「六福」名字相近的內地珠寶公司周六福（6168），將於本周在香港掛牌。此前申請A股上市兩度折戟，如今轉戰港股，乘着上一隻金舖股老鋪黃金（6181）大炒和金價處於超級大牛市，截至上周五單是孖展認購額已超購二百七十倍，屬近期另一熱爆新股。
不過股民更關注的是周六福能否重現老鋪黃金「年升廿倍」的暴漲神話。股壇專家認為，市場資金充裕，新股市場氣氛穩步向上，加上黃金熱度持續攀升，料利好周六福短線股價，但「黃金界愛馬仕」老鋪黃金具獨特定位及品牌效應，其他金舖難以複製，因此兩者不能相提並論。芸芸金飾股中，綜合增長潛力及業務基本面，藍籌股周大福（1929）更看高一線。
有別於周大福、周生生（0116）、六福（0590）等早於上世紀創立的老牌港資同行，周六福發跡於深圳羅湖，由李偉蓬與陳創金於二○○四年成立，前身名為「周天福」，一二年更名為「周六福珠寶」。 由於品牌名稱高度相似，周大福及六福曾先後發聲明，指周六福和他們沒有任何關係，亦不是合作夥伴。
周六福是內地品牌來港插旗的先驅，一六年大張旗鼓在旺角彌敦道開設首間店舖，選址對正當時周大福及六福的分店，挑機味甚濃。開張當日請來藝人劉嘉玲出席，周六福風頭一時無兩，當時高層更豪言一年開十間分店。
不過開業短短兩年，這間唯一的周六福香港分店已經關門大吉。雖然近幾年不少內地黃金珠寶品牌進軍香港，如老鳳祥、老鋪黃金，但暫時未見周六福捲土重來，其招股書亦未有再提及來港開店。
毛利率遠遜老鋪黃金
雖然攻港開店失敗，但周六福依靠加盟模式快速增長，門店數量於去年底衝至四千一百多家，當中近百分之九十八為加盟店；以門店數目計，在中國珠寶品牌中排名第五。不過，加盟店同時成為周六福上市的絆腳石。
早於一九年，周六福已首次申請在深圳上市，但被中證監以「其主要業務的收入增長明顯高於同行業可比公司，及加盟模式收入佔比很高」為由拒絕其申請，二二年再嘗試仍無功而還。公司最終轉戰香港，但仍要遞表兩次，才成功獲准上市。
目前港股的黃金珠寶股，主要有老鋪黃金、周大福、周生生、六福及夢金園（2585）。周六福將於本周四掛牌，上市價為每股二十四元，市值約一百億元，與老鋪黃金及周大福的逾千億元市值，有一大段距離，但貼近六福。
按周六福發行市值計，其預測市盈率（PE）約十三倍，較老鋪黃金和周大福低，但高於六福與周生生。輝立証券董事黃瑋傑指，周六福的估值算合理，而且現時市場資金充裕，新股氣氛又穩步向上，加上有老鋪黃金炒作在前，周大福股價「翻生」在後，相信周六福會獲部分資金追入短炒。
不過，周六福要複製老鋪黃金上市一年股價暴漲二十倍的神話，黃瑋傑認為較難。他解釋，老鋪黃金門店數量僅三十六間，品牌定位為「古法金飾」產品，以獨特工藝、宮廷圖案及中國文化元素為賣點，並善用明星效應，吸引新一代忠實粉絲追捧，其毛利率達四成，遠高同行。
至於周六福，公司擁有超過四千間門店，採取「以量取勝」的經營策略，通過線下門店和線上銷售渠道提供各種珠寶產品，其業務模式集珠寶產品的開發設計、採購供應、加盟、品牌營運為一體，毛利率低於同行，兩者商業模式存在本質差異，因此不具備可比性。從業務層面來看，更適合與周大福、六福等品牌對標。
增速放緩難比周大福
翻開周六福的上市文件，公司的收入主要來源為向加盟商銷售產品的收入，其次是來自於線上渠道的收入。不過，去年營收及淨利潤的增速，較上年度明顯放緩。周六福去年淨利潤約七億元人民幣，按年增長百分之七，上年度則增長百分之十四。
周六福或許知道深度依賴加盟擴張不是長遠之計，公司稱為了保持對品牌形象的控制並改善終端客戶購物體驗，今次集資所得約十億元，其中三億元將用於三年內開設四十間新自營店，選址目標涵蓋全國八十四個城市，包括四個一線城市，三十八個二線城市如成都、天津、杭州、長沙等，以及多個三線及以下城市。
黃瑋傑指，若打算中線持有，相對周六福，他更關注周大福，雖然截至今年三月底止全年業績少賺百分之九，但下半年盈利較上半年明顯改善，而且公司以低至零息發行可換股轉債，成功集資八十七億元，充分體現市場對其發展前景的信心，其股價近期已顯著回升。
老闆曾向本刊豪言：要做國際品牌！
根據周六福的上市文件，公司兩名實控人為李偉柱、李偉蓬兄弟，其中李偉柱持股逾六成是最大股東，周六福上市前派息六點四五億元，李偉柱已穩袋超過四億股息，相當和味。
本刊十年前曾到深圳直擊周六福店舖，巧遇老闆李偉柱，當時正值周六福準備來港插旗，剛承租彌敦道地舖，與周大福的旗艦店打對台。李偉柱向記者表示，在旺角開舖只是第一步，分店勢將越開越多。對於港商的「抄襲」指控，李偉柱未有正面回應，只娓娓道出發圍大計，表示會一直走出去，店舖要開到東南亞、歐洲，最終成為「國際品牌」。
據李偉柱夫子自道，他在大學外語系畢業後到銀行打工，跟很多珠寶商打交道，因而萌生創業念頭，○四年創立周六福品牌，周六福的上市文件指他○五年向陳創金收購周天福一半股權，公司後來改名周六福。周六福多年來備受爭議，一○年本港周大福籌備上市之際，周六福曾被廣州工商部門檢出十一款商品不合格，令周大福大為緊張，要急忙「劃清界線」。
