發佈時間：12:00 2025-06-07
港銀「水浸」令港元拆息（HIBOR）自五月急跌，一個月拆息由高位約四厘，急跌至近日低至零點五六厘水平，創近三年新低 。市場人士預測超低拆息只是暫時性，隨着港美息差擴闊至逾三厘，套息活動增加，港匯有機會觸及七點八五弱方兌換水平，到時拆息將會反彈，不過這種技術性回升力度有限，料九月前在一點五至二點五厘上落。
港元拆息急跌，連帶港元定期存款的息率亦大幅縮水，現時三個月定存利息普遍已失守一厘水平，不少「食息一族」遂將目光轉投股息率較高的收息股。恒指公用事業分類指數今年以來累升兩成多，跑贏恒指同期升幅。股壇專家指醒目資金已提前流入高息股，散戶毋須急於追入，宜把握調整機會分注建倉，首推中資電訊股及國際銀行股。
自五月初，美元貶值，長期資金轉投其他市場尋求投資機會，加上香港股市氣氛轉好，寧德時代（3750）等多隻重磅新股上市，一時間吸引大量資金湧港，帶動港匯接連觸及七點七五強方兌換保證水平，金管局多次入市承接港元買盤，令銀行體系結餘升至逾一千七百億元，雖然比起二一年的四千五百億元的高峰，仍有一大段距離，但已是近五年來最高，同時令一個月拆息從四月平均約三點六五厘，大幅下降至近日最低的零點五六厘。
由於美國聯儲局遲遲未減息，現時港美息差已拉闊至逾三厘，引發套息活動增加，帶動港元轉弱，開始逼近七點八五聯匯的弱方兌換水平，臻享顧問董事總經理王良享預計，引發港元拆息反彈的主要因素是美元兌港元升至七點八五，觸發金管局承接港元沽盤，繼而令銀行體系結餘由目前的一千七百多億元下跌。
低息有利高息股
至於港匯觸及七點八五弱方兌換水平的機會有多大？王良享指目前未見明顯資金流出，因此難以評估，但預期不會有大量資金突然離開，「因此即使觸及七點八五，拆息的反彈力度都會有限，不會一下子重上四厘，料最多見二點五厘，之後再回落，在一點五至二點五厘之間上落。」投行摩根士丹利早前發表報告稱，預期未來幾個月港元拆息反彈的可能性較大，因為市場中一些過剩資金流動性可能會被重新吸收，但難以確定具體時間。
港元拆息急回，金管局指從宏觀經濟角度看，較低息率有利於目前香港整體經濟環境，但對於「食息一族」則未必是好事，事關本港銀行近日掀起定期存款減息潮，普遍已失守兩厘，滙豐的三個月定存更跌穿一厘，令部分資金流入高息股。
瑞銀早前指，拆息走低有利資產市場，維持對港股看法審慎樂觀，考慮到貿易戰的不確定性，維持恒生指數今年目標二萬四千五百點的預測，並建議投資者加入防守性高的收息股。
獨立股票評論員溫傑認同，目前外圍環境仍不明朗，例如中美關稅戰會否再次開打，不確定性仍大，雖然恒指守穩兩萬三已逾兩星期，但港股不存在出現大牛市的條件，而且目前低息環境有利高息股，因此是考慮買入收息股的合適時機。
所謂收息股，一般指股息率能夠長期維持於較高水平的股票，例如高於四厘，兼且能夠長期派發股息，股價穩中有升之餘能提供定期現金回報，向來是逆市避風港的本港公用事業股年初至今跑贏恒指，瑞銀認為本港公用股的股息較美國十年期國債債息高約一百個基點，增強其防禦性吸引力。
溫傑認為公用股雖然基本業務穩定，且部分享有政府規定的「保證准許回報率」，加上股息率穩定，是收息股的好選擇，但要留意部分公用股近年積極拓展海外業務，以尋求更佳盈利增長回報，但同時要進行大量投資，亦可能出現匯兌、監管風險等，繼而影響未來派息的穩定性。
電訊內銀穩陣之選
因此，在眾多收息股中，他推薦中資電訊股。他指內地經濟好壞及中美關稅等，對電訊股業務影響不大，而且有人工智能推動下，業務增長審慎樂觀，而且派息比率明年將進一步增加，因此看高一線。目前中移動（0941）股息率約五厘，中電信（0728）及中聯通（0762）亦超過四厘。
此外，溫傑看好國際及內地銀行股。作為穩陣收息之選，內銀股市值大而且流通性高，派息亦穩定，現時股息率介乎五至八厘，而且入場費低。以建設銀行（0939）為例，以周四收市價五點七一元計，一手入場費約五千七百一十元。「雖然內房風險未完
全消化，但最近淨息差已有改善，所以仍看好。」國際銀行股如滙控（0005）股價由年初約七十元水平穩步上揚，至上月中重上九十元大關，今年以來升幅接近三成，現價股息計接近六厘。
有意買收息股的資者，要特別注意收息股的除淨日，要獲派股息，就要在除淨日之前買入或持有股份，在除淨日當天或之後買入股票的投資者就不會有權獲得即將派發的股息。例如聯通早前公布全年業績時，宣布派發末期息每股九仙九，於本周二除淨，換言之散戶只有在本周二前持有聯通，才能於聯通今年七月十八日的派息日收到末期股息。
近日中電信、聯通、中移動、中電（0002）和煤氣（0003）等多隻收息股將於六月初先後除淨，不排除股價近日獲想收息的資金炒上。散戶如想投資收息股，溫傑建議可待心儀的股票回吐百分之三至五才考慮分注買入，因為買收息股主要是「食息」，宜準備長期持有，若以相對高位入貨，萬一股價下跌，隨時「賺息蝕價」，總回報或要以年計才能打和。
