發佈時間：08:23 2026-07-22
寶可夢（Pokémon）卡牌成為集換式卡牌遊戲（TCG）市場投資炒賣的風眼，不單因為買少見少的「懷舊卡」（Vintage），近年官方產量大增的「現代卡」亦炒個不亦樂乎，連「Ken Sir」呂宇健的鉅京控股（8450）和「百億富三代」鍾培生亦大舉進軍市場。
資金不斷湧入下，寶可夢卡牌炒價一度如火箭狂飆，然而近日突然吹起冷風，在坊間交易平台上，多款熱門「現代卡」集體插水。寶可夢卡牌表面熱炒，背後其實風險不小，一是流動性不高，出貨分分鐘面臨人踩人式劈價，二是官方隨時加印增加供應。
熱炒IP神話如Labubu、NFT無聊猿、Bearbrick積木熊等已紛紛崩塌，寶可夢卡牌終究是另一場金融泡沫爆破，抑或只是健康調整，拭目以待。
今年是《寶可夢》面世三十周年的大日子，為早已在全球掀起狂潮的集換式卡牌遊戲市場火上加油，一批KOL不斷在社交媒體拍攝「爆卡」影片（即開卡盒），分享開中哪些稀有卡牌，再附上最高級別「PSA 10」（即被獨立鑑定公司PSA評為完美）後的轉售價，不少新手炒家見有利可圖，紛紛前仆後繼入市。
一名圈內玩家表示，以往市場集中炒賣收藏級別的完美「懷舊卡」，即九十年代由寶可夢公司發行的最初幾代卡牌、一些比賽冠軍獎品卡，以及與其他品牌合作的限量版卡牌，原因是這些早年生產的卡牌不會再復印，數量極少，所以具有收藏價值。
例如今年二月由美國摔角手兼網紅Logan Paul持有的「比卡超插畫師」（Pikachu Illustrator）PSA 10評級收藏卡，在一場拍賣會上以天價一千六百四十九萬美元，即約一點三億港元成交，震驚市場，成為掀起新一輪炒風的導火線，不但具保值潛力的「懷舊卡」被追捧，連發行量大的「現代卡」（Modern Cards）亦落鑊。
二手價大冧檔
一張被視為罕有的比卡超「現代卡」動輒炒至數千元，如果是當紅的「噴火龍」PSA 10評級卡，甚至炒上數萬元。不過最癲莫如原價三百多元的原封卡盒，居然曾炒至過千元一盒，但買家多數開不中罕有卡牌，盒裏更多是只值幾十元甚至沒有轉賣價值的普通卡牌。
九十後的阿K，是其中一個被炒風吸引進場的新手。他小時候玩的卡牌早被父母當垃圾丟棄，見寶可夢卡牌有升值潛力，既可重溫童年回憶又有機會賺錢，因此開始買卡盒碰運氣。「開中自己喜歡的寶可夢卡會好開心，至今已花了數萬元買卡，試過開中一些稀有卡，最值錢是『黑色噴水龍』、俗稱『糖超』的比卡超，以及幾款『伊貝』罕有卡。」
今年五月，阿K開中一張「糖超」，隨即透過香港中介將卡牌寄往全球最大的美國第三方鑑定公司PSA鑑定，「本來非常高興，誰知被告知由於太多卡要鑑定，最快要今年十月才能完成鑑定寄回香港。這張卡如果獲得PSA10評級，今年六月二手成交價大約六千至七千元，現在已跌至四千元左右，雖然自己打算收藏，但看着二手價跌了，都會不開心﹗」
供過於求人踩人
一名寶可夢香港收藏家早前以一百萬港元，賣出手上一張極罕有的「復古黑色噴火龍」卡，原因是擔心市場短期見頂。「寶可夢卡向來有人炒，但一直是一班真正的收藏家私下交易，大部分都是罕有的『懷舊卡』，大家亦不會張揚。近年好多新手連『現代卡』都亂炒，我們覺得過了火，所以趁高位賣出手上的收藏品套現，等之後價格回落重新入場。」
在寶可夢卡牌的圈子裏，會用「Population」（簡稱Pop數）來評估卡片的稀有度與投資價值。所謂「Pop數」，是指特定卡牌經過PSA這類第三方鑑定公司評級後的數量，數值越高代表市場供應越多。據行內人表示，資深收藏家和炒家近期看到一些「Pop 數」高的寶可夢「現代卡」動輒炒至過萬元一張，都嘖嘖稱奇。
「街貨少容易推高二手價，『Pop數』高街貨多就無咁易舞高，卡牌二手市場畢竟並非股市，流動性較差，一旦卡主爭先出貨，流動性枯竭就會很難找人接盤，繼而出現人踩人式劈價出貨，形成惡性循環，導致市場快速崩盤。」
他指近期較有「代表性」的是「廿五周年噴火龍」，二手價曾炒上九千元，最低跌至約五千元，跌幅超過四成，「張卡其實沒有特色，只是初代卡的復刻版，加多一個廿五周年logo，而且單計最受歡迎的PSA 10日版，『Pop 數』已超過一萬二千張，作為比較，另一張PSA 10『UPC金屬噴火龍』，其『Pop數』只是六百多張。」
事實上，經過今年初的高潮後，不少當炒的寶可夢卡牌價由三個月前的高位跌了兩至三成，戳破長升不跌的神話。例如早兩個月極受追捧的日文版「森林比卡超」，三個月前一張PSA 10索價逾三萬元，被稱為「鞋網」的卡牌價格網顯示，上周的成交價已跌至兩萬元左右，較高位蒸發三成八。
官方增產狂印新卡
另一張跟隨日版「烈炎狂火X」卡盒的「黑色噴火龍SAR卡」，三個月前獲PSA 10評級的要一萬二千元，上周已跌至八千八百多元，跌幅約兩成七；就算是極受炒家喜愛的「梵高比卡超」，二手價比三個月前已跌了約一成六，若然是其他不太受歡迎的寶可夢卡，跌幅更驚人，甚至無人問津。
除了變現流動性差，今輪寶可夢卡跌勢的另一主因，是寶可夢總公司「增發」新卡。市場一度傳出由於產能不足，寶可夢總公司會停印部分卡盒，導致如「糖超」、「黑色噴火龍」及「伊布」等卡牌價飆升，豈料總公司突然公布加印，市場擔心供應急升，於是爭相掟貨。
為了增加產能，寶可夢總公司正在美國北卡羅萊納州改建印刷廠，預計明年完成，兩年後投入印刷，到時全球寶可夢供應量料會急增。其實整個寶可夢卡牌市場的新增供應由寶可夢公司控制，官方的政策是「人人有卡玩」，近年每年的印刷量都高達一百億張。
經濟學者袁偉基直言，炒卡根本是一個泡沫，「卡牌本身沒有價值，大家都是買童年回憶，收藏是主觀價值，你覺得值幾錢就幾錢，整個二手市場不夠廣亦不夠深，大多是一窩蜂炒賣，甚至不排除有人左手交右手製造成交價，就好似當年炒NFT，只是一個接火棒遊戲。」寶可夢卡牌終究是另一場金融泡沫爆破，抑或只是健康調整，只有拭目以待。
美國棒球卡泡沫 難逃崩盤命運
美國於八十至九十年代，爆發了一場瘋狂的棒球卡投機熱潮，被稱為「垃圾蠟紙時代」（Junk Wax Era），成為經濟學上一個經典的資產泡沫案例。
八十年代，美國職業棒球大聯盟的球員卡隨小孩玩具或零食贈送，到八十年代末，媒體開始大肆報道一些五十年代的球員卡以天價拍賣，例如一張一九五二年的Mickel Mantle新人卡以近百萬美元成交，令大眾覺得「買球卡能發達」。一時間，棒球卡從孩童玩具變成全民的投機炒賣工具，有家長整箱囤積當作孩子的大學基金，廠商如Topps、Upper Deck等也爭相加入戰局推出棒球卡。
這場泡沫最終在九三至九五年間崩盤，原因有三。一是廠商發現印卡猶如印銀紙，為了賺取暴利，於是每日廿四小時瘋狂印刷，年產量達數十億張，加上人人用保護套珍藏，導致新印刷的卡片毫無稀缺性；其次是九四年大聯盟大罷工，賽事取消讓球迷熱情瞬間冷卻，資金一夜撤出；最後是廠商濫發限量閃卡，過度收割導致收藏者信心崩潰。
以當年最熱炒的一九八九年Upper Deck Ken Griffey Jr.新人卡為例，高峰時單張炒至一百美元，泡沫破裂後慘跌至最低五美元，多年後他入選名人堂，價格才緩慢回升。
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