發佈時間：17:17 2026-11-13
領展（00823）公布截至2026年9月30日止的2026/2027財年中期業績，領展成功交出一份「收入跌、派息升」的成績單。受到香港零售疲弱、北上消費熱潮以及網購普及的影響，期內核心租金收入仍然受壓，但受惠於嚴格節流及回購基金單位，期內每基金單位分派按年微升0.3%，成功扭轉連續兩個半年度的跌勢，為投資者派「定心丸」。
是次業績三大重點：派息微升、加碼回購、租金仍跌。
派息微升：穩住收息股招牌的背後玄機
期內每基金單位中期分派按年微升 0.3%，錄得127.25 港仙，可分派總額則微增至 32.95 億港元，上升0.4%。香港傳統零售市場受到北上消費熱潮以及網購比以往普及的雙重夾擊下，領展的整體收益下跌1.6%。但管理層仍然選擇「派息有增無減」，向投資者派發「定心丸」。反映領展仍然對現金流的調配有高度的審慎以及重視對投資者的回報，成功維持其作為收息股的招牌。另一方面，管理層過去兩年透過精簡架構及引入科技提升管理效率，有效壓縮日常營運成本，成功抵銷了部分租金下調的負面影響，亦是保住可分派總額的關鍵之一。
加碼回購：對抗股價折讓的雙贏部署
領展在上半財年動用約15億港元買入並註銷約3,830 萬個基金單位，平均回收價約為38.5港元，當時股價大幅低於每單位資產淨值。這種「折讓回購」向市場釋放管理層認為現價被低估的強烈信號，更直接減少總發行單位數量，在「分餅仔」時減少了人數，推高每單位分派金額。集團更宣布，在下半年將會再斥資10億至20億港元進行回購，為下半年的股價表現以及每單位分派提供強力支撐。
租金仍跌：續租租金調整率負7.5%
在香港零售物業方面，期內續租租金錄得-7.5%，趺幅較去年同期擴大1.1個百分點，而整體商舖出租率則輕微回落0.8個百分點至97%。領展香港租賃董事總經理霍業生坦言，上一輪高租值租約在過去幾年簽訂，舊約到期換新約的「下調滯後效應」未完全消化，預計本財年下半年續租租金仍會錄得中高單位數的跌幅。市場預期，這波租金調整周期大約仍需多一年時間才有望逐步見底並重納正數增長軌道。
後市展望：賣產套現轉型，大行點睇？
領展現正加速推動資產組合優化及「基金管理人」的業務轉型。在早前出售旺角 T.O.P 全部權益及澳洲物業套現後，集團又宣布斥資接近15億港元收購新加坡東部近郊零售物業「東福坊」的50.1%權益，並積極探索在出售部分成熟物業權益後繼續留任代管，藉此賺取穩定的資產管理費收入。
在領展公布中期業績後，多間大行對領展的資本配置表示肯定，指領展下半年的10億至20億港元的回購規模勝過市場預期，有助收窄股價與資產淨值的折讓。但大行亦普遍提醒，類似領展這種中長線股價是否能夠展開持續升浪，仍需視乎香港的零售市道以及續約租金的實際復甦步伐。
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