更新時間：12:39 2026-05-14
發佈時間：12:39 2026-05-14
發佈時間：12:39 2026-05-14
加密貨幣市場回暖，比特幣持續企穩8萬美元之上，相關概念股過去一個月明顯回升。Circle日前公佈2026年第一季度業績，表面看是「增收不增利」，但股價卻在業績後一度急升近18%。主要原因是市場聚焦業務規模而非短期利潤。季內USDC流通量按年增28%至達770億美元，平均流通量按年增長39%，帶動儲備收入按年增長17%。更重要的是，Circle平台內託管的USDC餘額（on-platform）按年激增254%至137億美元，佔流通總量比例由5.4%急升17.2%。意味着更多用戶將資產留在Circle生態，而不是轉移至外部平台。這有助Circle持續產生穩定的儲備收入。
其次，季內Circle推Agent Stack產品線，專為人工智能代理（AI Agent）之間的微支付而設計，其功能是傳統銀行體系無法實現的。季內USDC鏈上交易額達21.5萬億美元，按年大增263%。如果未來AI代理經濟規模大幅擴張，USDC很大機會成為該經濟體的「基礎貨幣」。換言之，市場忽略了一次性的股權激勵開支，反聚焦於USDC生態的結構性改善、AI支付基建的戰略突破等因素。因此，是次績後股價單日急升，有理由相信是市場重新予其定價估值的重要信號。而5月14日(今日)CLARITY Act 的參議院逐條審議。若法案順利推進，美國穩定幣監管框架將邁向清晰化，機構資金、支付公司、金融科技平台使用USDC的阻力將大幅下降。作為合規龍頭，Circle將成為最大受益者之一，中長期市佔率有望進一步擴大。
富途證券高級分析師馮文慧
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益)
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