發佈時間：12:00 2026-05-14
美國與伊朗的戰事持續近兩個多月，除了影響全球石油供應外，連帶不少奢侈品品牌的生意都遭到重創，一眾中東富豪受到戰事拖累開始勒緊荷包，愛馬仕（Hermès）、LVMH及GUCCI母公司開雲集團（Kering）三大奢侈品牌首季業績紛紛差過市場預期，股價今年已累挫一成六至兩成四不等，打破「名牌包包逆周期」神話。
中東戰事遲遲未見曙光，阻礙了一眾中東富豪外遊，到歐洲消費的大豪客銳減，影響一眾奢侈品的生意，加上供應鏈壓力令製作成本上升，都直接衝擊奢侈品公司的盈利。不過有分析認為，中東戰事的影響只是暫時性，相反在亞洲市場復甦帶動下將分散美伊戰事的負面因素，一眾奢侈品牌股已跌至值得中長線吸納的水平。
最近有網民稱愛馬仕罕有地出現「○配貨」，即毋須以「一比一」配貨購買熱門手袋，變相減價。與此同時，愛馬仕、LVMH及開雲集團三大奢侈品公司的首季業績受中東戰事影響下，紛紛差過市場預期。
翻開愛馬仕首季業績，營收只有四十點七億歐元，按固定匯率計按年僅增長百分之五點六，比市場預期的百分之七點四四低，數據一出，拖累其股價單日最多勁跌一成四，是公司自一九八九年上市以來最大單日跌幅，市值蒸發超過二百五十億歐元，即約二千三百億港元，被華爾街稱為「奢侈品行業足以載入史冊的驚人一跌」。
至於LVMH，第一季的銷售額只有一百九十一億歐元，有機增長僅百分之一，其中核心業務時尚及皮具的銷售額更按年跌百分之二，跌幅多過市場預期的百分之○點○五；另一奢侈品牌GUCCI母公司開雲集團，第一季的銷情同樣遠差過市場預期，核心品牌GUCCI的收入按年下挫百分之八，只有十三點五億歐元。
三大品牌的銷售罕有放緩，觸發市場大舉拋售相關股份。愛馬仕的股價今年已累跌近一成八，當中單是二月二十八日美伊戰爭爆發後，累積跌幅已達一成六；至於LVMH及開雲集團，前者今年累跌兩成四，後者則挫近一成八。
愛馬仕股價罕見急瀉
最令投資者不安的是，無論愛馬仕管理層抑或LVMH老闆兼歐洲首富阿爾諾都警告，如果美伊戰爭持續，將進一步影響公司的銷售。愛馬仕首席財務官Eric du Halgouet直言，中東豪客一直是歐洲旗艦店的主要客源之一，然而受到美伊戰事影響，中東的航運受到重創，旅客出遊意欲大減，導致巴黎與倫敦店舖的客流萎縮，歐洲核心市場法國的銷售按年跌百分之二點八。
美伊開戰後，更直接拖累愛馬仕的中東市場銷售，按年勁跌近百分之六。同行LVMH老闆阿爾諾在股東大會上直接道出整個奢侈品行業的焦慮︰「當前世界正面臨東中地區極為嚴峻的危機，可能引發具嚴重經濟後果的全球性災難。」公司財務總監Cabanis稱中東市場的利潤豐厚，但當地需求「大幅下跌」，如果沒有戰事，公司整體的時裝及皮具部門的業績本應「持平」。
一向有購買名牌並持有部分奢侈品股的uSMART盈立證券研究部執行董事黃德几稱，早前市場的確非常擔心中東戰事對奢侈品牌股的影響，「不過相信股價已經反映相對差過市場預期的業績，目前中東局勢有緩和跡象，有利股價反彈。」
財富效應利亞洲市場
他仍然看好相關奢侈品股的前景，「雖然中東銷售放緩，但五一黃金周尖沙咀廣東道一帶人潮湧湧，我早前到墨爾本都買了兩個心頭好，證明高端消費仍強，相信在韓國、日本及台灣股市暢旺下，亞洲地區的消費會回升，加上中國及香港市場的消費力漸漸回穩，美國對奢侈品需求仍保持強勁，只要有少少正面消息，就會觸發奢侈品股股價回升。」
事實上，早幾年增長疲弱的亞洲奢侈品市場已漸漸走出陰霾。今年首季，愛馬仕除日本以外的亞太區銷售額按年回升百分之二點二，其中大中華地區有小幅增長；LVMH首季收入錄得百分之七的顯著升幅，美國的表現好過預期，中國在新年購物季的表現尤為強勁。至於GUCCI，由於在中國仍努力重塑其品牌形象及升級門市，導致首季的銷售額按年下跌一成半。
以基本因素分析，LVMH現時的預測市盈率跌至二十倍左右，愛馬仕約三十六倍，均略低於歷史平均水平。黃德几透露，自己已開始吸納兩隻股份，「LVMH早前裁員，我認為是戰略性控制成本，保持靈活性；愛馬仕定價能力及品牌忠誠度無敵，LVMH夠多元化及創新力突出，現價中長線值得投資，短線寄望地緣政治風險減低而反彈，中長線就靠亞洲市場復甦！」
傳LVMH出售Marc Jacobs等品牌「減磅」
奢侈品生意不佳，LVMH繼過去十八個月內出售了已故設計師Virgil Ablo創辦的街頭服裝Off-White、旅遊商DFS大中華業務，以及Stella McCartney等時裝品牌四成九股份後，上周再傳出要繼續削減公司規模「救亡」，將資源集中發展包括Louis Vuitton、Dior Beauty及Guerlain等高端品牌。
據外電引述消息人士稱，面對奢侈品寒冬，公司不得不出售資產，正考慮出售包括時尚品牌Marc Jacobs、美國歌手Rihanna旗下美妝品牌Fenty Beauty、以及美團葡萄酒生產商Joseph Phelps Vineyards等，估計交易潛在收益或達到十億歐元，即約九十二億港元，如果成事，將會成為LVMH近四十年來最重要及最大規模的減磅行動。
之前LVMH曾與Authentic Brands Group談判，將Marc Jacobs以十億美元出售，但無疾而終，至於業績最差的酒類業務部門Moet Hennessy，亦正物色包括加州Eminente朗姆酒及Joseph Phelps葡萄酒廠的潛在買家。
