發佈時間：16:30 2026-04-08
前稱「吉之島」的AEON（0984）四十年前從日本攻港，曾風光一時，如今經營響起警號，今天市值不足一億元，較高峰暴瀉了九成九，而且赤字嚴峻，核數師對公司能否持續經營下去，提出極大疑問。單計去年，AEON已執了八間十二蚊店，九龍城廣場的大型分店亦一直「休整」至今，前路未明。
阿里巴巴（9988）的淘寶、收購佳寶的京東（9618）和率先推出「一件免運」的拼多多（PDD）先後廉價攻港，無疑衝擊AEON的生意，加上以淘多多為首的土炮散貨場崛起，以及日本雜貨店3COINS、DON DON DONKI等搶灘，亦不斷分薄AEON的百貨超市和十二蚊店市場。 在這生死關頭，日本母公司一方面出手向香港AEON提供貸款「吊命」，香港AEON則孤注一擲，在住宅區狂開「小型百貨」AEON Mono Mono，企圖以較低營運成本搶攻街坊生意打破困局。
最新公布業績顯示，AEON包括中港市場的整體生意仍未有起色，去年全年做七十八億元生意，按年減少百分之三點七，毛利率再降至兩成八，淨虧損略減至三點二四億元，主要靠削減人工和租金支出，而且自二三年下半年開始，至去年繼續不派股息。
最要命是AEON於去年底的淨流動負債高達十五點六億元，較二四年底的十一億九千九百萬元進一步惡化，現金及銀行結存由八億三千一百萬元，急降至六億○九百萬元，經營活動及租賃負債項下淨現金流出達兩億五千五百萬元，反映自身業務的「造血」能力嚴重不足。
核數師畢馬威因此對AEON的「持續經營能力產生重大疑問」，富途證券高級分析師馮文慧說：「公司盈利能力欠佳，現金流緊張，加上高負債壓力，目前高度依賴日本母公司支撐營運。」日本母公司向AEON提供約五億四千萬元貸款「吊命」，其中約六千五百萬元須於今年六月底償還，餘額則於明年二月底到期。
與日本城難兄難弟
現時AEON主要經營百貨超市和「十二蚊店」業務。跟「港版十蚊店始祖」日本城母公司國際家居零售（1373）一樣，AEON的「十二蚊店」近年艱苦經營。對於本港業務血流成河，AEON亦歸咎於港人北上消費，以及內地電商平台競爭和旅客消費模式轉變，惟情況似乎比日本城更差。將軍澳坑口南豐廣場的AEON十二蚊店上月結業，市傳同場日本城會搬到該地舖。
馮文慧每星期都會去AEON超市，「商品比較多元化，價錢亦有性價比，不過面對電商競爭及消費者習慣轉變，相信傳統大型超市同百貨公司模式會持續受壓。」
來自日本的AEON，八七年在太古城康怡開設第一間百貨超市，至今仍然是香港的旗艦店，主因當時太古城是日本人聚居的地方，大業主恒隆（0101）亦想找一間日本百貨公司抗衡太古城中心的UNY生活創庫。九四年AEON在港交所上市，二千年開始引入「JUSCO 10元廣場」的日式百圓店，所有貨品無論鑊鏟或紙巾，一律只賣十元，實行薄利多銷，猶如拼多多的前身，是上一代港人的回憶。
二○一一年，日圓匯價飆升，Living PLAZA將貨品售價一口氣上調兩成，變成今天的「十二蚊店」Living PLAZA。二一年AEON取得大創百貨經營權後，在港新開設的十二蚊店一律使用「DAISO JAPAN」品牌，連同Living PLAZA，高峰期共有逾八十間分店。
及至二四年出現轉捩點，隨着王維基的HKTVMall崛起，又有阿里巴巴的淘寶、京東和拼多多先後大舉攻港，加上淘多多為首的土炮散貨場相繼崛起，以及日本百圓雜貨店3COINS等來港搶灘， Living PLAZA和DAISO JAPAN開始被逼收縮戰線，包括黃埔、筲箕灣和開業超過十年的深水埗等分店。
殺入屋邨搶街坊生意
至於百貨超市，AEON在港共有十間綜合百貨店及三間獨立超級市場，其中旺角家樂坊及油塘大本型兩間大型分店，都是近年開幕，布局離不開超市、十二蚊店和另一自家品牌家居用品HOME COORDY三大元素。不過有業內人士估計，這種較大規模的綜合百貨店，很大機會旺丁不旺財，主要是每月租金不菲。
其中在恒隆銅鑼灣Fashion Walk的AEON SUPERMARKET，便因超市生意未如理想而要縮減規模。至於九龍城廣場的大型分店，租約明年才屆滿，去年突然舉行全場清貨特賣，引起街坊諸多揣測，最終宣布「休整」，至今未知何時復業。
馮文慧指出，AEON盈利能力欠佳，現金流緊張，加上高負債壓力，未來兩至三年香港業務突破點之一，估計來自小型專門店擴張或自家品牌TOPVALU發力，「不過轉型需時驗證，業務仍有變數。」
去年AEON單計香港業務，收入雖然按年下跌百分之四點一，但虧損較前年收窄至一億九千二百萬元，兩大原因便是自家品牌銷售額按年顯著增長逾兩成一，以及力谷社區生活百貨品牌AEON Mono Mono。
現時AEON母公司在日本的大城市如東京市內，主力開設小型超市，其中一個品牌「My basket」在數千呎商店內售賣蔬果及冷藏食品等，目標是家庭主婦及上班族。早在二○○五年，香港AEON曾在觀塘、尖沙咀、銅鑼灣等開設較小規模的JUSCO Supermarket及MaxValu Prime，可惜不算成功，反映港人消費習慣跟日本文化始終有分別，港人多習慣在同一店舖購買多種商品。
不同於大型百貨超市，香港獨有的Mono Mono主要售賣日常必需品、特色商品和自有品牌，選址靈活，租金較低，運營成本較可控。集團今年目標在港新開十間AEON Mono Mono，估計多選址人口密集的住宅。
各路人馬蠶食市場
例如Mono Mono位於牛頭角上邨房委會的商場舖，前身是幾近全線撤出香港的U購超市，該商場顧客主要是區內街坊，勝在租金相對大型商場便宜，六年固定租金合共約一千○四十萬元，相等於月租約十四點四萬元。
香港AEON能否轉虧為盈，無疑充滿未知數，短期內必須靠日本母公司支撐下去，猶幸永旺株式會社交出亮麗業績，二五財年前九個月營業收入同比增長百分之三點七，至七千七百多億日元，營業利潤大幅增長兩成三至一百四十四億多日元，連續第二年創歷史新高。
近年日本AEON在二、三線城市大肆擴張，透過大量採購壓低成本，並提供餐飲、娛樂及各類服務，消費者可以在AEON完成一站式購物，導致不少昔日繁榮的傳統商店街陷入經營困境。不過這種經營模式在香港高昂租金和內地網購瘋狂競爭下難以複製，以「街坊細舖」另謀出路，無疑更切合新的市場形勢。
內地第一店 峰迴路轉「保得住」
在港上市的AEON除了香港業務，同時經營內地永旺，近年面對山姆、Costco等會員制超市搶佔中高端市場；盒馬、朴朴超市等新零售則分薄年輕客源，去年曾瘋傳永旺打算全面撤出中國市場。
雖然永旺緊急澄清，但空穴來風未必無因，去年五月北京豐台店關店後，今年三月底天津泰達、中北、津南及河北燕郊四家超市同日終止營業，由物美超市接手。上月底，粵海投資（0270）公布，旗下附屬公司粵海天河城百貨擬透過公開招標出售聯營廣東永旺三成半股權，最低代價一億五千二百萬元人民幣，預計出售收益逾五千萬元。
不過最戲劇性的發展，要數廣州天河城永旺。該店是永旺中國內地首店（原為「吉之島」），去年中傳出退場的消息後，平日「佛系」的廣州市民罕見地出現反對聲音，指這間陪伴了他們近三十年的超市是難得的童年回憶，不過諷刺的是，有受訪者承認自己「其實已經很久沒有去逛永旺了」。
事隔不足兩個月，永旺突然宣布與天河城續簽八年租約，惟新租金暗藏「縮面積換低租金」條款，年均租金只是舊約的五分之一左右。簽下新約後，這間AEON「內地第一店」變身全國首家AEON STYLE SM旗艦店，增設即食切片水果店、海鮮吧、調酒師，甚至引進網紅檔「飛哥飛餅」等。
