更新時間：14:13 2025-12-11
發佈時間：14:13 2025-12-11
發佈時間：14:13 2025-12-11
2025年IPO市場熱度空前，首日上升機率高近七成，破發率為近五年最低。若想捕捉抽新股的投資機遇？筆者建議可從以下5個方向中挑選：估值、市值、基石投資者、國配、中簽率。
首先，估值是關注一家公司最先考慮的條件，其高低可跟同業比較。其次，許多新股上市後的目標都是朝著納入港股通。根據規則，納入港股通需成為恒生綜合指數成份股。對於小型股，額外條件是平均月末市值不低於50億元。因此市值能否進入港股通都是能否新股上升的關鍵。
另外，基石投資者的號召力亦具影響力。機構投資者真金白銀認購並鎖定股份6-12個月，有助於穩定IPO初期股價，避免上市後面臨拋壓。具影響力的基石包括有GIC、高瓴資本、著名資產管理及保險公司等。在新股機制B下，國配比例高企，意味上市後爆升的新股貨源大部分或集中在有心人手中。機構投資者持股週期較長，有助降低破發風險。如一隻新股上市後出現高開低走，意味著國配沒守穩股價，不建議首日追入。相反，股價持續硬淨，表明機構投資者對公司前景有信心，願意長期持有。
近期上市的新股，甲乙組中簽率太過近，影響到上市後續表現。而一些熱門新股，散戶中簽率極低，加劇了市場的供需失衡，導致上市後短期內股價大幅上升，形成「一股難求」的現象。展望明年，生物醫藥、AI相關、新消費仍是焦點行業。真正優質的新股，與其盲目「入飛」抽籤，倒不如花時間研究基本面，即使上市後股價回調也可以擇機買入，作中長線部署。
富途證券高級分析師馮文慧
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益)
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