發佈時間：13:01 2025-11-18
全球第二大穩定幣USDC發行商Circle(CRCL)最一季業績超市場預期，惟股價卻不升反跌，並持續失守100美元關口，三日累計跌幅已近兩成。
Circle短期股價受壓，但長期價值仍值得關注。USDC已符合歐盟MiCA法規，成為美國《GENIUS法案》下合規穩定幣範本。監管門檻提高後，Circle合規護城河將更明顯。其次，新推出嘅Layer-1區塊鏈平台Circle Arc，以USDC作為原生Gas代幣，瞄準企業級支付與跨境結算。若成功落地，可開拓利息以外收入來源。而是次績後更公布發行Arc的 Layer 1代幣，10月底Arc公共測試網首次亮相後，已吸引來自銀行、支付和數字資產領域的100多家公司關注，反映各大機構對Circle廣泛的願景─建立可編程的金融基礎設施。
事實上，因Circle 在合規與監管透明度上建立了護城河，已與傳統金融巨頭Visa、Finastra、德意志交易所集團等展開深入合作，進一步鞏固全球支付與清算基礎。如今USDC已成為去中心化金融(DeFi)生態「通用貨幣」，說得上是合規DeFi世界上借貸、交易協議中不可替代的貨幣。隨Web3應用普及，USDC需求有望持續高速增長，其DeFi基礎設施地位相信仍未有其他穩定幣可取替。
Circle業績好但股價跌，反映市場資金暫時「只睇短線而非睇長線」。對於堅信加密貨幣與穩定幣未來發展的投資者而言，是次大幅調整或是趁低吸納的「好時機」。至於利率下行風險(USDC流通量高速增長或可抵消利率下行風險)，Circle上市時的招股書早已表明利率波動是其風險，如上市初期曾考慮高位追入Circle的投資者，為何此時股價大特價反而信心動搖呢？
富途證券高級分析師馮文慧
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有建議股份發行人之財務權益)
