發佈時間：12:00 2025-11-15
美國政府持續停擺市場流動性現危機、市場憂慮美股AI泡沫醞釀爆破，加上大行紛紛傳出拋售比特幣等負面消息，引發以比特幣為首的加密貨幣市場上周再陷沽壓，比特幣一度再失守十萬美元大關，二百天牛熊分界線亦告淪陷。
自十一月六日兩日內，市傳單是比特幣的爆倉總額已超過二十八億美元，單計上周二加密貨幣急瀉當天二十四小時內，爆倉人數超過四十七萬人，不少幣市炒家哀鴻遍野。有分析稱，十萬美元水平是比特幣重要心理支持位，萬一無法守住，恐會觸發新一輪沽壓，長線投資者暫不宜沾手。
十月中加密貨幣市場發生「史上最大爆倉事件」，血洗一眾幣市大炒家後，市場本以為跌勢暫告一段落，豈料上周初加密貨幣市場接連爆出負面消息，連大行都紛紛傳出打算清倉比特幣，例如貝萊德將價值近三億美元的加密資產轉Coinbase，引發部署掟貨猜測，拖累加密貨幣市場再次陷入沉重沽壓。
其中加密貨幣龍頭比特幣，上周初一度失守十萬美元心理大關，低見九萬八千八百多美元，是自今年六月以來首次，較十月初創下十二點六萬美元歷史高位下跌超過兩成，並失守二百天線進入「技術性熊市」，另一隻當炒的以太幣更曾單日下跌近一成半，其他山寨幣的跌幅更為驚人。
根據Coinglass的數據，在加密貨幣上周大跌當天的二十四小時內，全網有超過四十七萬人爆倉，當中超過九成為多單爆倉。另一方面，據BitFinex的報告，截至十一月六日兩天內，比特幣急跌超過一成，相關多頭爆倉總額超過二十八億美元。
比特幣急挫一成
面對加密貨幣再次大震盪，力撐這個新興市場的美國總統特朗普又出口術「維穩」，在一個活動演講時多次強調美國必須全面擁抱加密資產，揚言讓美國成為「比特幣超級大國」以及「全球加密資產中心」。雖然特朗普未有公布具體政策，但暫時穩住加密貨幣的跌勢，比特幣亦重回十萬美元以上。
富途證券高級分析師馮文慧認為，今輪跌勢除了因為美國政府停擺，市場流動性趨緊導致市場避險情緒升溫外，另一原因是接連傳出有「巨鯨」大戶在去中心化平台抵押手上的穩定幣，換成以太幣等加密貨幣，「他們會將這些加密貨幣在市場立即沽出，等價格下跌後再買回，以賺取差價，有點類似沽空操作，成為推跌加密貨幣一大元兇。」
市場持續憂慮萬一比特幣失守十萬美元，將陷入更深調整，連大好友方舟投資（ARK Invest）創辦人Cathie Wood都下調目標價，將比特幣到二○三○年最高預測由一百五十萬美元，下調至一百二十萬美元。CryptoQuant研究部主管Julio Moreno警告，如果比特幣無法守穩十萬美元水平，恐怕要下試七萬二千美元。
馮文慧較為樂觀，認為比特幣的重要支持位在九萬八千美元至十萬○八百美元，以太幣則是三千三百美元，「短線炒家要小心，暫不宜沾手；中長線投資者最好不變應萬變，毋須一跌穿就止蝕止賺，比特幣及以太幣基本面良好，前者有價值儲存功能，以太幣則受惠穩定幣持續發展，加上傳統金融資產代幣化，相信升浪未完。」
玩槓桿 輸爆廠
持有現貨的投資者可以不理短線波幅，借錢使用槓桿的投資者則往往捱不過市況低潮，不少人在社交網站上自爆輸身家。其中台灣藝人「麻吉大哥」黃成立上月被血洗後，上周又再大輸，他以二十五倍槓桿做多以太幣，在以太幣急跌下輸爆廠，帳面虧損達一千五百一十六萬美元，帳戶淨值跌至約十五萬美元，加上上月的龐大虧損，短短二十多天累計損失近五千五百萬美元，即約四點三億港元。
至於早前遭美國證監會勒令停牌的本港公司QMMM，九月初宣布動用一億美元投資比特幣、以太幣及SOL，刺激公司股價於九月份狂升逾十七倍，觸發美國證監會神經勒令停牌。QMMM主要從事數碼媒體廣告，創辦人桂濱為本港浸會大學畢業生，去年參加TVB《中年好聲音3》，成為一百強參賽者之一，連續兩輪「幣災」後，估計QMMM持有的加密貨幣市值已大蒸發。
現時市場觀望支持加密貨幣市場的流動性是否可回復正常，因為經過企業大戶及各類交買賣基金ETF進場後，新流入的資金或正在減少。例如靠增持比特幣支撐股價的美股微策略（MSTR），第三季只買入約四點三萬枚比特幣，創下季底新低。市場估計與股價跌破淨資產價值（NAV）有關，因而限制公司透過發行新股集資繼續購買比特幣。
「美國持續停擺成為最大不明朗因素，另外比特幣的四年大周期結束（即每當約四年時間挖出二十一萬個區塊後，礦工獲得的區塊獎勵會減半，從而減少新比特幣供應），幣圈將迎來熊市，成為市場焦點。歷史上每次減半後約一年半左右，均是比特幣牛市周期最高位出現的時間。不過，目前美國對支持加密貨幣的目標非常明確，全球流動性趨向寬鬆的環境下，比特幣將徹底打破四年周期魔咒。」馮文慧說。
幣市暴跌前再現「山寨幣」
今輪加密貨幣市跌市之前，不少山寨幣於上月底被散戶瘋搶，部分山寨幣首次代幣發行（ICO）遠超市場預期。以太坊擴容方案MegaETH、隱私協議zkPass及Sui生態去中心化交易所Momentum，上月底進行ICO時，數日內的合計認購金額均超過十四億美元，大幅超出集資目標。
其中MegaETH計劃集資五千萬美元，認購金額竟超過十三億美元；zkPass甚至只花數分鐘就完成集資二百萬美元的目標，認購金額超過六千七百萬美元；至於Momentum集資目標為四百五十萬美元，開售僅一小時就售罄，最終進帳八千二百萬美元。
三隻山寨幣尚未成功驗證其產品功能，空前的認購盛況反映散戶出現「恐慌走寶」（FOMO，Fear of Missing Out）情緒，有如股市大跌之前，出現全民炒股的瘋狂市況，結果歷史再次重演。
