發佈時間：12:04 2025-05-15
金融市場近日最震撼的消息，肯定是九十四歲的股神巴菲特在巴郡（BRK.A）股東會上，突然宣布將於今年底卸任巴郡行政總裁。
身家超過一萬億港元的巴菲特， 不單是世界上最有錢的人之一，也是史上最成功的投資者和出色的企業家。一九六四年他執掌巴郡後，巴郡的市值累計勁升了五萬五千倍，當年每投資一千美元巴郡股票，至今已升值至五千五百萬美元，相等於超過四億二千萬港元!
一生奉行價值投資的巴菲特，其驕人投資戰績毋庸置疑， 蘋果（AAPL）、可口可樂（KO）等都是當中的代表作，不過股神亦是凡人，亦曾犯過不少重大投資失誤而損手，包括後來變成他投資旗艦的巴郡前身波克夏紡織公司。
巴菲特即將退休，早已是巴郡股東以至金融市場的共識，不過股神上周六突然宣布將於今年底卸任巴郡行政總裁，依然震撼市場，全球投資界認為是「一個時代的終結」，至於他決定交棒給六十三歲的巴郡非保險業務副主席阿貝爾（Greg Abel），則屬意料之內的人事安排，事關他數年前已公開欽點這名接班人。
在巴菲特和已故戰友芒格的帶領下，巴郡過去六十年的市值累積勁升了五萬五千倍，小股東假如於一九六四年投資一千美元在巴郡股票並持有至今，現時已升值至五千五百萬美元，即相等於超過四億二千萬港元。
五大成功投資
由於股神的戰績太過彪炳，不但對接班人構成沉重壓力，現時巴郡的核心投資亦有可能成為新一代的掣肘，因此巴菲特近年着手沽出部分充滿個人色彩的投資，例如蘋果、美銀（BAC）、比亞迪（1211）等。由於巴郡是在巴菲特仍在任時開始減持這些投資，將來的接班人即使再度拋貨，面對的爭議和壓力便會小很多。
隨着巴菲特在退休前密密沽貨，巴郡目前坐擁三千四百七十七億美元的現金儲備，相當於德國一年的GDP，足以讓阿貝爾為首的新一代趁美股跌跌不休之際，部署巴郡未來的投資目標。
不過想複製股神的投資戰績談可容易，遑論要超越他。巴菲特掌舵巴郡六十年間的回報， 遠遠跑贏同期美國標普500指數的三百九十倍升幅。美國傳媒整理了巴菲特最成功的五大投資，當中一六年開始大手掃入的蘋果，前後共斥資三百一十億美元，相關股份的市值一度超過一千七百四十億美元，直至去年初才開始減持，事後回看蘋果股價的走勢，股神掟貨無疑早着先鞭。
另一為人津津樂道的投資，是中國電動車龍頭比亞迪。○八年在好拍檔芒格和猶如入室第子的著名價值投資者李祿強烈推薦下，巴郡投資二億三千萬美元取得比亞迪一成H股。其後電動汽車需求飆升，比亞迪股價水漲船高，二二年股神開始減持，估計獲利接近六百億港元。
在二四年的巴郡股東大會上，巴菲特回憶當年投資比亞迪的往事時說：「在做出投資決定時，芒格只有兩次和我拍枱爭辯，要求我買買買，其中一次是比亞迪，另一次是Costco（COST），結果芒格都是對的。」
長勝將軍亦有失手時
至於巴菲特早年的成功投資，除了波克夏能源公司，以及為巴郡提供了大量可投資資金的國民賠償公司（National Indemnity）與國民火災及海運公司（National Fire & Marine）外，肯定是最深入民心的可口可樂。
八八年巴郡首次投資可樂後長期持有，更一度是公司的大股東， 現時持股市值約二百五十億美元。每年在巴郡的股東會上，巴菲特面前的長桌上都會放着兩罐可樂，身體力行幫手宣傳。
巴菲特的眼光雖然無出其右，但股神亦是凡人， 亦會犯錯， 早年未有投資亞馬遜（AMZN）、Google（GOOGL）和微軟（MSFT）便令他異常「揼心」。多年來更不乏燒髮之作， 例如投資旗艦巴邵， 前身是一間陷入經營困境的紡織製造商波克夏，由於巴菲特與當時的管理層鬧不和，他忽視了公司的前景大手掃貨，最終被逼接管經營。
多年後回首，巴菲特坦承收購波克夏是個「極其愚蠢的決定」，波克夏的紡織業務於八五年關閉，轉型為全球無人不識的巴郡。至於八七年投資的投行所羅門兄弟公司，以及八九年的美國航空公司的不愉快經驗，更令巴菲特留下「創傷後遺症」。
巴菲特曾經透露，巴郡近年的重大投資，大都由新一代管理層主導，並非他的主意。例如巴郡投資Snowflake（SNOW）、Activision Blizzard（ATVI）等新興科技股，市場相信都是由相對年輕的巴郡基金經理負責。他們的投資功力能否及得上股神拭目以待，至少短期之內巴菲特在投資界的地位難被代替。
接班人被讚「升級版股神」
巴菲特對接班人阿貝爾推崇備至，稱讚他處理複雜局面的能力媲美已故的黃金拍檔芒格，更一手提拔他進入巴郡的董事會，芒格
在生前曾經形容阿貝爾是「升級版股神」。
六二年出生的阿貝爾是加拿大人，出身於工人階級，年少時已是工作狂，兼職過多份工作如派廣告傳單、執廢棄瓶子、在工廠當
工人等，畢業後任職會計師。
阿貝爾跟許多加拿大人一樣熱愛冰上曲棍球，從中讓他明白團隊合作比單打獨鬥更容易取得成功，培養出他的領導能力。
九二年阿貝爾跳槽至一間能源公司CalEnergy，後來這間公司被巴郡收購，自此與巴菲特和芒格結緣。據巴菲特形容，阿貝爾注重細節、工作效率高，而且極有創意。巴郡旗下知名運動品牌Brooks Running執行長韋伯曾將巴菲特與阿貝爾做比較，結論是前者是衝鋒陷陣的果斷投資者，後者更善於在幕後運籌帷幄。
據《彭博》報道，阿貝爾持有約一點七五億美元的巴郡股票，佔其總資產約一成八，身家則超過十億美元。
