發佈時間：12:00 2025-04-05
港股今年在人工智能DeepSeek概念帶動下跑贏全球主要市場，作為其中一個受惠人工智能的新能源車板塊受到投資者追捧，龍頭比亞迪（1211）今年累升超過五成、新加入新能源車大軍的小米（1810）亦累漲近五成，至於小鵬（9868）大漲近七成，理想（2015）都漲近一成，業績最令市場擔憂的蔚來（9866）則逆市跌近百分之六。
內地新能源車市場競爭激烈，比亞迪、小米及蔚來上月先後趁市旺配股集資，合共在市場抽去近九百億資金。分析估計，新能源車抽水潮或陸續有來，用於研發及擴充產能。散戶若打算趁低吸納，行業首選仍是比亞迪及小米。
港今年累升超過兩成，每日平均成交逾二千億元，一洗去年的頹勢，不少上市公司看準時機趁市旺配股抽水，當中包括兩大藍籌比亞迪及小米，前者在三月初配股淨籌近四百三十五億元，小米上周亦抽水四百二十五億元，不足一個月內，兩間公司已在港股市場抽走近九百億元資金。
至上周四，蔚來亦突然宣布擬以每股二十九點四六元，配售不超過一點一八七九億股，集資最多約三十五億元。
比亞迪上月初配股時折讓約百分之七點八，而小米折讓約百分之七，均獲市場承接，反映投資者仍熱中於新能源車概念。比亞迪批股後股價力守配股價，不過小米上周則失守五十三點八元配股價。
新能源車企爆發新一輪「抽水潮」，皆因中國新能源車去年「捲」起了新一輪減價戰，加上越來越多傳統車企都加入新能源車競爭，市場估計今年將進入汰弱留強的新階段，未能找到盈利模式或難在市場集資的新能源車企勢必捱打，更甚者連生存都有問題。
翻開一眾在港上市的新能源車企去年業績，龍頭比亞迪去年大賺超過四百億元人民幣，按年增長三成四；理想淨利潤八十億元人民幣，按年減少近三成二，其餘如小鵬、蔚來及零跑等更仍處於虧損狀態。其中小鵬汽車及零跑表現較好，前者虧損由二三年超過一百○三億元人民幣，大幅收窄至五十七點九億元人民幣，零跑虧損亦由四十二點一六億元人民幣，收窄至二十八點二一億元人民幣。
蔚來形勢最險惡
最令市場擔憂的是上周四宣布配股集資的蔚來，公司去年虧損高達二百二十七億元人民幣，即每日蝕超過六千一百萬元人民幣。「幾間新能源車企，市場最關注蔚來，股價表現明顯跑輸，手頭現金只剩四百多億元人民幣，以去年蝕幅，兩年就蝕晒，未來仍要投入資金做研發，相信現金消耗會更快，因此急需新資金面對競爭。」大華繼顯（香港）策略師楊韻銳說。
比亞迪去年牽頭發起了一波新能源車減價戰，雖然減價浪潮並沒有延至今年，但比亞迪今年二月發布了「天神之眼」自動駕駛系統，連低至十萬元的入門車款都配備自動駕駛系統，變相提高新價新能源車的競爭，逼使其他車企要急起直追。
楊韻銳分析道：「內地新能源車競爭越來越激烈，整體滲透率已達三成半，一、二線城市已經近飽和，三至五線城市充電設備則未完善，因此增長遇到樽頸。政策方面，去年補貼包括傳統燃油車，削減了新能源車的競爭力，加上吉利（0175）等傳統車企加入新能源車戰團，旗下極氪銷量已經超過『蔚小理』，華為就跨界合作，一眾車企要加大研發開支，想加價就要犧牲銷量，不加價根本賺不到錢，如果未能找到穩定的盈利模式，將難以維持下去。」
僅四間主流車企賺錢
根據《新華網》統計，中國有超過四十家新能源車企，但賺到錢的只有四間主流車企，包括比亞迪、吉利、理想及小米，今年首兩個月比亞迪及吉利分別賣出約六十一點五萬輛及二十二萬輛新能源車，成為中國第一梯隊；第二梯隊由小米及理想組成，小米首兩個月賣出四萬輛，理想約賣出五點六萬輛。有業界人士估計，最終只有四至五間內地車企能夠持續盈利。
作為龍頭的比亞迪，目標已放在海外市場，集資準備在海外大展拳腳，楊韻銳分析稱，比亞迪已準備好在不同國家興建廠房，例如印尼、柬埔寨及墨西哥等，「香港是一個資金自由進出的地方，比亞迪及小米與蔚來不同，比亞迪要錢擴展海外市場，在香港集資可以自由調動資金到海外建廠。」
至於小米，楊韻銳認為要盡快擴充生產線，「目前只有一款SU 7，今年發布了SU 7 Ultra，我估下一步會出SUV，內地需求最大，小米在家電方面搶市場的經驗好成功，所以趁股價上升配股集資，擴建廠房以應付更多車款。」
