四月開​​局，中國3月財新製造業PMI報告51.1勝預期一年創高位，市場預期內地第二季將有進一步刺激經濟措施的影響，預期GDP有成長下，但面臨「五窮」、「六絕」月份，投資策略應該減持抑或加碼？

中國最大芬大佬張坤最新發表的報告，張坤在年報中表示，隨著中國經濟進入高品質成長階段，投資上市公司的框架在保持穩定的同時，在某些具體方面需要採用更嚴格的標準過去，「大力出奇蹟」和「烏鶏變鳳凰」的時代已經難以複製，企業的經營需要更加精細化，需要用更嚴格和指導的標準去評估投資指標。

易方達基金經理人張坤現時在管4檔公募基金，分別是易方達藍籌精選、易方達優質精選、易方達優質企業三年持有、易方達亞洲精選。其中，規模最大的產品是易方達藍籌精選，截至2023年今年第四季末，基金資產淨值達到417.38億元。由此該基金的持股操作與此相同。

什麼股份可加，什麼股份要減碼，芬佬給了貼士。具體來看，該基金第11-20位的隱形重倉股分別是山西汾酒(600809.SH)、藥明康德(603259.SH) 、百勝中國(09987)、李寧(02331)、鉅子生物(02367)、新秀麗(01910)、泰格醫藥(03347)、歐舒丹(00973)、同仁堂國藥(03613)、華潤萬像生活(01209) 。

值得一提的是，上述10檔股中，有6隻為此次新加入組合內，其中包括藥明康德、新秀麗、泰格醫藥、歐舒丹、同仁堂國藥、華潤萬像生活，所佔基金淨值比例分別為3.99%、1.02%、0.55%、0.28%、0.27%、0.11%。

張坤認為，在公司估值方面，在高品質發展的年代，公司持續高速成長的基礎機率在降低。除非公司取得顯著的產業趨勢並擁有罕見的競爭力（但這樣的明星公司往往已有極高的估值），否則不宜高估值自己判斷非磋商的持續高成長的能力。

股票市場其實就是「弱者被淘汰，強者留低」。在企業的商業模式上，張坤指出，在高品質成長年代，企業獨特難以快速複製的「種族」更加重要。企業所有的利潤和損失都從歷史上的所有決策來看，企業一直在變得長壽，全球前20大市值的科技企業中，最年輕的是2004年成立的Meta，全球市值前的公司都是70年代成立的。這一輪在AI人工智慧革命中，張坤看到科技業依然在引領，其快速建構的最強基礎設施、招募全球最優秀人才成為重要條件，而它們能夠持續產生倖存者，是強者強者生存，弱者淘汰。這就是查爾斯．達爾文所說的「天擇」，一種很簡單的進化法則。只有強者才能生存。